Care este actul JOBS (Jumpstart Start-urile noastre de afaceri)

Cu toate acestea, este probabil ca beneficiile să vină în detrimentul investitorilor privați care au pierdut protecțiile de lungă durată prevăzute în legile valorilor anterioare. Mulți observatori consideră că riscurile crescute de fraudă și înșelătorii pentru public depășesc avantajele mici pentru un grup limitat de companii, manageri de investiții și broker-dealeri.

Potrivit sponsorilor săi, JOBS „va ajuta companiile mici să strângă capitalul, să își dezvolte afacerea și să creeze locuri de muncă private pentru americani.” Practic vorbind, intenția JOBS este de a stimula investițiile în întreprinderile noi și emergente și de a scuti companiile mai mici de tranzacționare publică de ceea ce unii simt că sunt cerințe oneroase de raportare din Sarbanes-Oxley Act.

Sarbanes-Oxley, intrată în vigoare la 29 iulie 2002 în urma eșecului Enron, a stabilit standarde stricte pentru contabilitatea și raportarea rezultatelor financiare ale companiilor publice și a extins răspunderea penală și civilă către consiliile de administrație, management și firmele de contabilitate publică. pentru nerespectarea reglementărilor. Odată cu trecerea actului JOBS, multe dintre protecțiile acordate de către Sarbanes-Oxley au fost eliminate în mod eficient.

Ce este inclus în Legea JOBS?

Multe prevederi cheie au fost inițial conținute în proiectele de lege anterioare bipartidiste limitate, care au fost ulterior combinate în Legea JOBS. Cele mai importante prevederi sunt:

1. Crearea „Companiei pentru creștere emergentă”
Legea a creat o nouă categorie de emitenți de capitaluri proprii, o companie de creștere emergentă (EGC), care este supusă reglementărilor SEC pe o perioadă de cinci ani. O companie trebuie să fie deținută în mod privat și să aibă venituri mai mici de 1 miliard de dolari pentru a avea statut EGC și poate păstra acest statut pentru maximum cinci ani sau până când depășește un miliard de dolari în venituri brute.

În conformitate cu Legea, un EGC:

Este scutit de la regula de a acorda acționarilor dreptul la vot la compensația executivă, pe care acționarii o au acum în conformitate cu reglementările existente.
Este obligat să furnizeze doar doi ani de situații financiare auditate pentru o ofertă publică inițială (IPO), în loc de trei ani, așa cum este acum necesar.
Nu este obligată să angajeze o firmă de audit independentă pentru a oferi un aviz cu privire la controalele financiare, conform cerințelor din Sarbanes-Oxley.
Poate furniza rapoartelor de cercetare ale analiștilor potențialilor investitori sau publicului imediat înainte și după oferta publică - această activitate a fost interzisă pentru a evita presiunea analiștilor să emită avize favorabile asupra valorilor mobiliare pe care angajatorii lor le-au subscris.

2. Indemnizație de publicitate și solicitări generale ale investitorilor potențiali
În conformitate cu prevederile anterioare ale Regulamentului D, emitentilor de valori mobiliare li s-a interzis să folosească orice „reclamă, articol, notificare sau altă comunicare publicată în orice ziar, revistă sau media similară, sau difuzată la televizor sau radio, precum și la orice seminar sau întâlnire ai cărui participanți au fost invitați de orice solicitare sau publicitate generală. "

Aprobată inițial de Cameră drept H.R. 2940 Legea privind accesul la capital pentru creatorii de locuri de muncă din noiembrie 2011, JOBS ridică această interdicție de a solicita cereri generale sau de a face publicitate pentru plasamentele private din Regulamentul D utilizate de obicei de companii mici pentru a strânge capital.

3. Dispoziții pentru „Crowdfunding”
Legea, adoptată anterior de Cameră drept H.R. 2930, Legea privind accesul antreprenorului la capital, a fost modificată în Senat și permite companiilor să solicite public investitorilor în două grupuri:

Investitorii cu un venit anual sau o valoare netă de 100.000 USD pot investi până la suma de 2.000 USD sau 5% din venitul lor anual sau valoarea lor netă.
Investitorii cu un venit anual sau cu o valoare netă mai mare de 100.000 USD pot investi până la mai mult de 10% din venitul lor anual sau din valoarea netă.

Un document de ofertă trebuie depus la SEC, dar nu este necesară înregistrarea. Brokerii care sponsorizează oferta trebuie să fie înregistrați la SEC, iar companiile sunt capabile să strângă până la 1 milion de dolari anual. Cumpărătorii sunt obligați să dețină orice titluri cumpărate în cadrul acestei prevederi pentru cel puțin un an.

Ocuparea forței de muncă elimină efectiv necesitatea unui investitor acreditat, așa cum este definit în articolul 501 din Regulamentul D. Pentru a fi recunoscut ca „investitor acreditat”, o persoană fizică trebuia să aibă o valoare netă de peste 1 milion de dolari, cu excepția valorii casei sale sau venituri care depășesc 200.000 USD în cei doi ani anteriori ofertei și așteptări rezonabile la același nivel de venit în anul ofertei.

4. Reguli de ofertă publică inițială relaxate (IPO) prin Regulamentul A
H.R. 1070 Legea privind formarea capitalului pentru întreprinderi mici, adoptată de Cameră în 2011, reformează Regulamentul SEC A pentru a permite unei companii să strângă până la 50 de milioane de dolari, atâta timp cât există situații financiare auditate cu o înregistrare simplificată și o circulară aprobată de SEC.

Companiile care utilizează această metodă de IPO sunt scutite de reglementările SEC și de titlurile de stat sau de legile „cerul albastru”. O lege a cerului albastru este o lege a statului care reglementează oferirea și vânzarea de valori mobiliare în limitele statului.

5. Raportări și înregistrări întârziate
Denumită anterior drept H.R. 2167, Legea privind flexibilitatea și creșterea companiei private și, uneori, denumită reglementarea „Facebook”, Legea ridică limita de 500 de acționari la 2.000 de acționari înainte de înregistrarea în SEC. Stocurile emise angajaților nu sunt incluse în calcule. Această prevedere permite unei companii să-și păstreze statutul privat pe măsură ce crește, fără a fi obligată să implementeze prematur o ofertă publică.

6. Creșterea limitelor acționarilor la băncile comunitare
H.R. 4088, Legea privind extinderea capitalului, crește numărul acționarilor maximi de la 500 la 2.000 pentru băncile comunitare sau societățile deținute înainte de înregistrarea valorilor mobiliare.

Efectele Actului JOBS

Ca multe facturi care ies din Congres, Legea JOBS este controversată. Printre susținătorii săi se numără majoritatea republicanilor, Camera Congresului Statelor Unite, Federația Națională de Afaceri, The Wall Street Journal și cunoscători antreprenori de afaceri, precum Steve Case, fost președinte al AOL. După cum a spus Dan Berger, fondatorul SocialTables la Washington, „Investiția în startup-uri a fost retrogradată celor bogați de mai mult timp, dar odată cu crowdfunding-ul, procesul va oferi mai multor antreprenori accesul la capital și mai mulți cetățeni posibilitatea de a strânge aurul.”

Opozanții, inclusiv mulți democrați, comitetele de redacție ale Bloomberg și The New York Times, Federația Consumatorilor din America, AARP, foști președinți ai Securities and Exchange Commission, comisarii de securitate de stat și experți în drept de securitate, susțin că JOBS a plecat de asemenea. cu mult înlăturarea protecțiilor acordate investitorilor care au condus la Legea Sarbanes-Oxley în 2002 și a Legii privind reforma și protecția consumatorilor din Dodd-Frank Wall Street în 2010.

John Wasik, un colaborator regulat al revistei Forbes, susține că „crowdfunding-ul ar putea face ca înșelătorii sălii cazanelor din anii ’80 să pară doar niște încălcări ale parcării”. Lynn Turner, fost contabil șef SEC, spune că Legea „ar fi mai bine cunoscută sub numele de Bucket-Shop și Penny-Stock Fraud Reacthorization Act of 2012.”

Proponenții și opozanții au identificat public beneficiile preconizate și riscurile probabile ale Legii JOBS.

Beneficii

Mai multe mijloace de capital Mai multe startup-uri și mai multe locuri de muncă. Antreprenorii pot strânge noi capitaluri datorită mai puțin complexității și cheltuielilor mai mici, creând mai multe startup-uri și angajând noi angajați. OBIECTIVELE elimină sau întârzie înregistrările greoaie, frecvente și înlocuiește înregistrarea fără a necesita aprobarea regulamentară. Drept urmare, este posibil ca mai multe companii să fie publice. Potrivit profesorului de la Harvard Business School, Bill Sahlman, „Când scade costul de a face ceva, mai mult se va face. Aceasta este o economie simplă și asta este forța Legii JOBS ”.
Extinderea fondurilor investite în startup-uri. Valoarea fondurilor care pot fi investite în companii antreprenoriale este considerabil extinsă. Lipsa restricțiilor la publicitate și solicitare, precum și crowdfunding, permite companiilor antreprenoriale mai mici, din prima etapă, să solicite cu succes investiții de la o bază mult mai mare de potențiali investitori. Fondul potențial de investitori pentru ofertele private înainte de JOBS era limitat la investitorii înstăriți cu o valoare netă minimă de 1 milion USD. Cu toate acestea, JOBS permite practic oricui cu o valoare netă pozitivă să investească capital printr-un plasament privat.
Mai mulți investitori pot lua parte. Investitorii mici au acces mai mare la plasamente private de capital pentru prima dată. Anterior, investițiile în companii de start non-private s-au limitat la grupuri mici (nu mai mult de 35 de investitori), acei investitori care au o relație unică cu compania care emite valori mobiliare sau investitori acreditați. JOBS elimină aceste limite.
Companiile pot rămâne private mai mult timp. Companiile pot majora capitalul fără a intra în public, întrucât creșterea acționarilor autorizați înainte de înregistrarea la SEC de la 500 la 2.000 permite acestor companii să-și consolideze bilanțurile și să rămână întreprinderi private până la momentul cel mai oportun pentru o ofertă publică.
Capacitatea de a compensa angajații cu stoc. Companiile private care aleg să amâne o ofertă publică pot acum compensa angajații cu stocuri. Multe companii de tehnologie, de exemplu, au active mai mici de 10 milioane de dolari, dar un număr mare de angajați care primesc stocuri în locul salariilor de numerar. Excluderea angajaților din calculul acționarilor permite companiilor să-și extindă proprietatea pe acțiuni în întreaga companie, fără a fi nevoiți să îndeplinească cerințele costisitoare de înregistrare și raportare.
Băncile pot deveni mai puternice. Proprietarii de întreprinderi mici, în special cei afectați cu greu de ultima recesiune, se plâng că accesul la capital este una dintre problemele majore cu care se confruntă. Ca urmare a pierderilor din împrumuturi, băncile au consolidat standardele de creditare și s-au concentrat pe propriile îmbunătățiri ale bilanțului. Noul capital întărește băncile și încurajează noi împrumuturi.

riscuri

Fraude și escrocherii investitorilor sunt susceptibile să crească. Datorită supravegherii reduse a reglementărilor, capacitatea de a solicita public investitorilor și funcția de crowdfunding sunt dispozițiile cele mai controversate din Legea JOBS. Mulți autorități federale și de reglementare a valorilor mobiliare de stat consideră că standardele relaxate reprezintă o invitație pentru cei care doresc să înșele sau să înșele în public, în special persoanele în vârstă care nu dispun de expertiza necesară pentru a evalua în mod corespunzător riscurile oferite de servicii private. Acest lucru ar rezulta apoi într-un scandal la nivel național similar cu cei din jurul lui Bernie Madoff sau Alan Stanford. Pur și simplu spus, JOBS anulează multe reglementări care au protejat investitorii privați de la trecerea Legii valorilor mobiliare din 1933, după prăbușirea bursei din 1929. Unii observatori de piață prognozează revenirea la operațiunile „camerei cazanelor” din anii 1920, unde vânzătorii de înaltă presiune care folosesc bănci de telefonie robotizate sofisticate manipulează persoane neașteptate, care își pierd economiile pe viață, cu puțină îngrijorare că autoritățile de reglementare vor fi implicate. Indiferent de rezultat, investitorii se confruntă cu mai mult riscuri și ar trebui să investigheze fiecare investiție înainte de a investi.
Rata de eșec a întreprinderilor mici poate crește. Mulți experți în afaceri consideră că rata de eșec a întreprinderilor mici nu rezultă din lipsa capitalului, ci așteptări nerealiste și gestionarea deficitară a proprietarilor de afaceri. Accesul mai ușor la capital încurajează mai multe startup-uri nefondate de către antreprenorii neînstruiți care nu au abilități de management de bază.
Actul JOBS poate avea un efect net net. Unii sugerează că efectul net al actului JOBS va fi reducerea capitalului și formarea de noi companii. De exemplu, Jay Ritter, profesor de finanțe la Universitatea din Florida, care depune mărturie în fața Comitetului Senatului pentru Bănci, Locuințe și Afaceri Urbane, a declarat că „făcând mai ușor să strângeți bani în privat, creând o anumită lichiditate fără a fi publice, restricționând informațiile care acționarii au acces la, restrângând capacitatea acționarilor de pe piața publică de a restrânge administratorii după ce investitorii contribuie cu capitalul și de a alunga capitalul, efectul net al acestor facturi ar putea fi reducerea formării de capital și / sau a numărului de companii mici. " Sentimentele sale au fost răsună în aceeași comisie de către John Coates, profesor la Harvard Law School, care a sugerat că noile legi „nu numai că vor genera scandaluri în prima pagină, ci vor reduce tot ceea ce le este promovat: creșterea locurilor de muncă”.

Cuvânt final

Președintele a semnat noua lege în 5 aprilie 2012, iar politicienii din ambele părți iau credite pentru a lucra împreună pentru a eficientiza formarea de capital și pentru a elimina birocrația cu costurile sale excesive. Autoritățile de reglementare federale și de valori mobiliare de stat, care anticipează plângerile care pot apărea din supravegherea lor anterioară, dar acum absentă, determină modalitatea de a proteja investitorii în noul mediu. Între timp, bărbați, trupe trupești și broker-dealeri lipsiți de etică, tremură de emoție la noua lor oportunitate de a aborda un bazin mare, anterior neexploatat de investitori naivi, cu scheme bogate. Lumea ascunsă a plasamentelor private, completată de prădători și pradă, va fi dezvăluită pentru mulți pentru prima dată.

Un investitor înțelept procedează cu precauție, testează fiecare declarație, verifică fapte și validă datele de acreditare ale celor care oferă fulgere într-o sticlă sau un „retur garantat, sigur”. Întreprinderile de succes sunt adesea discutate și amintite mai mult decât eșecurile, în general, deoarece acesta din urmă este un rezultat mai comun.

Amintiți-vă întotdeauna, așa cum spun jucătorii vechi, „Cel mai simplu mod de a vă economisi banii este să-l plasați și să-l puneți în buzunar.”