Ce este o obligațiune corporativă - tipuri, rate și cum să cumpărați

Cu toate acestea, mulți investitori au învățat modul greu de diversificat portofoliul lor cu vehicule de investiții cu risc redus până la moderat care oferă un compromis între securitate și rentabilitatea investițiilor sau ROI.

Obligațiile corporative pot oferi plăți de dobândă previzibile pentru investitorii care caută venituri, precum și niveluri de risc gestionabile. Cu toate acestea, acestea au unele dezavantaje pe care ar trebui să le luați în considerare înainte de a investi.

Bazele obligațiunilor corporative

Obligațiunile corporative sunt vehicule de creanță emise de corporații. Acestea pot fi emise de companii listate public, precum și de firme private deținute. Ca și alte titluri de creanță, obligațiunile corporative sunt emise pentru finanțarea proiectelor de capital, cum ar fi construcția unui nou depozit sau a unei instalații de producție sau achiziționarea de proprietăți noi, echipamente sau inventar. De obicei, sunt emise în unități care au o valoare nominală, cunoscută și sub denumirea de par, de 1.000 USD.

Valoarea nominală este suma pe care emitentul obligațiunii este obligat să o plătească titularului la data scadenței obligațiunii. Cu toate acestea, unele obligațiuni pot avea o sumă minimă de cumpărare de 5.000 sau 10.000 USD.

Structura

Deoarece obligațiunile sunt un instrument de creanță, acestea efectuează plăți de dobândă periodice pentru investitorii care le cumpără. Ca și obligațiunile Trezoreriei, obligațiunile corporative vin cu date de scadență specifice, la care compania rambursează principalul titularului obligațiunii și toate dobânzile restante..

Termenii de scadență pentru obligațiunile corporative variază de la un an până la 30 de ani. Obligațiunile cu ferestre de scadență mai mici de un an sunt cunoscute sub numele de hârtie corporativă sau finanțare pe termen scurt și sunt mai probabil să fie deținute de entități financiare mai mari, inclusiv bănci, fonduri mutuale și fonduri speculative, mai degrabă decât investitori individuali. Obligațiunile corporative sunt un instrument popular pentru investitorii care caută venituri, de la instituțiile financiare care doresc să compenseze investițiile cu risc mai mare, până la investitorii care se pensionează, care doresc să obțină venituri din dobânzi pe o perioadă determinată de timp.

Înainte de a emite o nouă obligațiune către publicul larg, o companie - indiferent dacă este deținută în mod privat sau listată la o bursă - trebuie să elibereze un prospect care conturează utilizarea intenționată a banilor. Prospectul descrie termenul obligațiunii, inclusiv data finală de scadență și data de apelare - prima dată la care emitentul acesteia o poate cumpăra. De asemenea, subliniază rata dobânzii inițiale a obligațiunii, care este mai mare decât ratele la obligațiunile de stat cu durate de termen identice. Și prospectul descrie cum și când se plătește dobânda obligațiunii - indiferent dacă este achitată trimestrial, semianal, anual sau în sumă forfetară atunci când emitentul cumpără înapoi obligațiunea.

În cele din urmă, prospectul prezintă dreptul de rambursare al deținătorului de obligațiuni în caz de neplată sau faliment. Deținătorii de obligațiuni corporative garantate, care sunt direct legate de active fizice, cum ar fi proprietăți imobiliare sau echipamente, sunt printre primii creditori care au fost rambursate în faliment sau neplată. Deținătorii de obligațiuni negarantate, care sunt doar garantate de promisiunea emitentului de a rambursa investiția, sunt rambursate numai după ce toți creditorii asigurați au fost satisfăcuți.

Tipuri de obligațiuni corporative

Spre deosebire de acțiunile comune, obligațiunile corporative nu conferă drepturi de proprietate companiei suport. Când achiziționați o obligațiune corporativă, deveniți creditor al firmei care a emis-o. Aceste obligațiuni au mai multe forme diferite:

Rata fixa: Acest tip de obligațiune are o rată a dobânzii fixă (determinată de ratingul de credit al emitentului său la data emiterii obligațiunii) pentru întreaga sa viață. Obligațiunile cu rată fixă fac de obicei plăți de dobândă semianale. În prezent, sunt cel mai frecvent tip de obligațiuni corporative.
Rata variabilă: Ratele acestor instrumente se modifică ca răspuns la fluctuațiile ratelor de referință pe termen lung, majoritatea obligațiunilor schimbând o dată pe an. Randamentul acestora este, în general, determinat de ratingul companiei la data plății dobânzii.
Rata flotantă: Ratele dobânzilor obligațiunilor cu rată variabilă variază în conformitate cu valorile de referință ale pieței, cum ar fi Libor sau rata fondurilor federale ale Rezervei Federale, și este, de asemenea, determinată de ratingul companiei la data fiecărei reajustări. Spre deosebire de reajustările anuale ale obligațiunilor cu rată variabilă, modificările obligațiunilor cu rată variabilă apar de obicei după fiecare plată a dobânzii trimestriale.
Cupon zero: Aceste obligațiuni acumulează dobândă la intervale trimestriale, semestriale sau anuale, dar nu o achită până la scadența sau data de apel. Ratele acestora sunt determinate de ratingurile de credit ale emitenților lor la data emiterii.
nevărsat: Emitenții de obligațiuni vândute au dreptul să le cumpere înapoi de la deținătorii lor într-o perioadă de timp sau după o dată prestabilită. De exemplu, o obligațiune care poate fi vândută cu o scadență finală din 31 ianuarie 2028 și o dată de apel la 31 ianuarie 2020 poate - dar nu trebuie - să fie cumpărată după aceea din urmă. Dacă se numește o obligațiune, emitentul acesteia plătește de obicei valoarea nominală - 1.000 USD pe unitate - și orice dobândă neplătită, acumulată.
lichidate înainte de scadență: După o dată stabilită, deținătorii de obligațiuni puttable au dreptul să solicite emitentului rambursarea principalului lor, plus toate dobânzile acumulate. Acest lucru se întâmplă adesea atunci când un deținător de obligațiuni decedează - moștenitorii deținătorilor de obligațiuni decedați pot avea o „opțiune de urmaș” care le dă dreptul să vândă obligațiuni moștenite înapoi către emitenții lor.
convertibil: O obligațiune convertibilă poate fi transformată într-o sumă stabilită din acțiunile comune ale emitentului său. Acest lucru permite creditorului unei companii să asigure o participație reală la capital. La fel ca iazurile calabile și putabile, obligațiunile convertibile vin cu restricții privind modul și momentul în care se poate produce o conversie. De asemenea, sunt mai susceptibili la fluctuațiile bursiere ale emitenților decât alte tipuri de obligațiuni.

Evaluări de credit pentru obligațiuni corporative

Obligațiunile corporative sunt împărțite în două mari categorii: gradul de investiții și gradul neinvestițional (aceasta din urmă este denumită statutul de „junk”). Pe scara S&P, care este cea mai frecvent utilizată măsurare în Statele Unite, toate obligațiunile cotate sub BBB sunt considerate de natură speculativă sau non-investiționale. Ratingul de credit al unei companii poate fluctua în timp, ca răspuns la modificările capacității sale percepute de a rambursa deținătorii de obligațiuni.

Randamentul unei obligațiuni este invers proporțional cu ratingul de credit al emitentului său - ratingul este mai mare, cu atât randamentul este mai mic - iar obligațiunile cu rating mai mic vin cu un risc mai mare de neplată. Cu toate acestea, este important de reținut că deținătorii de obligațiuni corporative se bucură de o mai mare securitate decât acționarii. În timp ce o societate comercializată public poate suspenda dividendele pe acțiuni comune sau preferate în orice moment, orice societate care emite o obligațiune corporativă are obligația legală să emită plăți de dobândă periodice. Singurele modalități prin care o companie poate sustrage această responsabilitate - și poate înăbuși potențialii deținători ai obligațiunilor - este să crească în mod implicit obligațiunile sale sau să declare faliment.

Securizat vs. neasigurat

Obligațiunile corporative pot fi garantate sau negarantate. Obligațiile garantate sunt garantate printr-o formă de garanție, cum ar fi inventarul, bunurile imobiliare sau activele monetare. Obligațiile negarantate, cunoscute și sub denumirea de obligații, sunt garantate doar de promisiunea companiei de a rambursa. Unele tipuri de obligațiuni, cum ar fi notele convertibile, sunt întotdeauna nesigure. Altele, cum ar fi obligațiunile cu rată fixă și cu rată variabilă, pot fi. Situația unei obligațiuni este prezentată în prospectul său.

Atunci când un emitent de obligațiuni corporative declară faliment, deținătorii de obligațiuni garantate au dreptul legal să confere garanția convenită. Deținătorii de obligațiuni negarantate nu au un astfel de drept; în caz de faliment, aceștia pot fi obligați să renunțe la plățile viitoare de dobânzi, precum și o mare parte din plățile principale. Obligațiunile negarantate compensează, în general, acest risc crescut, oferind rate de dobândă mai mari. Cu toate acestea, obligațiunile convertibile tind să vină cu rate ale dobânzii mai mici, deoarece pot fi convertite în capitaluri proprii.

Cum să cumpărați și să vindeți obligațiuni corporative

Pentru a cumpăra obligațiuni corporative direct, tot ce ai nevoie este un cont de brokeraj. Firmele de brokeraj păstrează baze de date de zeci de mii de obligațiuni corporative disponibile public pe piața secundară (disponibile după emiterea inițială), de la obligațiuni de grad de investiții emise de companii de cipuri bleu, până la obligațiuni de la companii mai puțin înființate care tranzacționează prin ghișeu. Majoritatea brokerajelor oferă instrumente de căutare sofisticate care vă permit să căutați aceste obligațiuni după industrie, suma minimă de achiziție, randamentul, ratingul emitentului și data scadenței. Deși nicio brokeraj nu oferă acces la fiecare obligațiune corporativă de pe piață, este probabil să găsiți o obligație care se potrivește preferințelor dvs. în baza de date a unei brokeraje majore..

Multe secțiuni de ajutor de brokeraj online oferă îndrumări cu privire la procesul de cumpărare și vânzare efectiv, dar nu este mult mai dificil decât achiziționarea unui stoc obișnuit. Toate obligațiunile corporative emise recent au valori per unitate - cunoscute și sub denumirea de valori nominale sau nominale - de 1.000 USD. O obligațiune recent emisă poate fi achiziționată prin intermediul subscriptorului său, care este banca de investiții care facilitează oferta de datorii a emitentului. Între timp, obligațiunile mai vechi pot fi achiziționate pe piața secundară. Pe piața secundară, majoritatea obligațiunilor corporative sunt vândute la ghișeu, într-un mod similar acțiunilor OTC. În funcție de ratele dobânzilor prevalente, obligațiunile vândute pe piața secundară pot costa mai mult sau mai puțin de 1.000 USD pe unitate. Atât pe piața primară, cât și pe cea secundară, obligațiunile pot veni cu sume minime de achiziție de 5.000 USD - cinci unități - sau mai mult.

De asemenea, este posibil să cumpărați obligațiuni corporative prin fonduri mutuale și fonduri tranzacționate în schimburi (ETF-uri), care sunt fonduri tranzacționate pe piață cuprinzând acțiuni, obligațiuni și / sau mărfuri. Puteți alege dintr-o varietate de fonduri tranzacționate reciproce și schimbate, care se concentrează pe obligațiuni corporative, sau cel puțin să le includeți ca o componentă a portofoliilor de active. Înainte de a investi, citiți prospectul fiecărui fond pentru a determina ce este în prezent - și ce i-ar putea fi adăugat în viitor.

Cum se diferențiază obligațiunile corporative față de stocurile preferate?

Există asemănări între obligațiuni și acțiuni preferate care pot crea confuzie pentru potențiali investitori. În timp ce o obligațiune corporativă este un instrument de creanță care nu oferă nicio participație la emitentul său, un stoc preferat este un mijloc de acțiune care face conferi proprietatea companiei subiacente. Ca și stocurile obișnuite, stocurile preferate sunt notate prin simboluri ticker și, de regulă, se tranzacționează pe bursele. Ca atare, acestea sunt de obicei mai lichide decât obligațiunile corporative.

În timp ce obligațiunile corporative plătesc dobânzi, acțiunile preferate plătesc dividende periodice care pot fi reinvestite în acțiuni suplimentare. Nu există o astfel de facilitate de reinvestire a obligațiunilor corporative. Acționarii preferați au dreptul la rambursare înaintea deținătorilor de acțiuni comune, dar după deținătorii de obligațiuni corporative, în cazul în care societatea emitentă declară faliment. Deși obligațiunile corporative convertibile pot fi schimbate pentru acțiunile comune ale emitenților lor în anumite circumstanțe, stocurile preferate pot fi schimbate întotdeauna pentru acțiuni comune la un raport convenit.

Avantajele obligațiunilor corporative

Rata de rentabilitate mai mare decât datoria guvernamentală. Obligațiunile corporative au randamente mai mari decât obligațiunile garantate de guvern, inclusiv obligațiunile protejate de inflație, precum obligațiunile de economii din seria I, cu durate echivalente. De exemplu, o obligațiune de trezorerie de 10 ani ar putea produce 2,7%, iar obligațiunile din seria I 1,4%. Prin comparație, randamentul mediu al obligațiunilor corporative AAA - cel mai mare rating al S&P - ar putea fi de 3,12%. Obligațiunile BBB, de calitate mai mică (dar totuși de investiții), ar avea un randament ușor mai mare. În acest exemplu, ar putea fi în medie 3,72%.
Randamente relativ previzibile. Obligațiile corporative au, în general, mai puțină volatilitate și plătesc rentabilități mai previzibile decât stocurile plătitoare de dividende - chiar volatilitate scăzută, cipuri albastre cu randament ridicat și stocuri de utilități. În timp ce companiile pot suspenda plățile de dividende către deținătorii de acțiuni în orice moment, acestea sunt obligate legal să efectueze plăți de dobândă periodice către deținătorii de obligațiuni.
Flexibilitate de achiziție. Obligațiile corporative nu trebuie să fie achiziționate în bucăți mari. Multe fonduri mutuale și ETF-uri sunt parțial sau integral constituite din aceste instrumente și este posibil să achiziționați unități ale acestor fonduri pentru costuri mai mici de 1.000 USD pentru o singură obligațiune. Dacă doriți să diversificați cu mai multe titluri de obligațiuni, dar nu vă puteți permite să achiziționați 10 obligațiuni corporative la 1.000 USD pe bucată, are sens să investiți într-un fond de obligațiuni care ar putea deține 10, 20, 30 sau mai multe obligațiuni la un moment dat..
Rambursări prioritare în caz de faliment. Chiar dacă obligațiunea dvs. corporativă nu este garantată prin garanții, emitentul acesteia trebuie să acorde prioritate rambursării principalului său și a dobânzilor față de cele ale oricăror acțiuni preferate sau comune pe care le emite. Chiar dacă acțiunile comune ale unei companii scad la zero, puteți evita pierderea totală a obligațiunilor sale.
Niveluri variate de risc și recompensă. Agențiile de rating de credit, precum S&P și Moody's, atribuie ratinguri de tip scrisoare tuturor obligațiunilor corporative, pe baza riscului pe care îl prezintă deținătorilor de obligațiuni, care la rândul lor pot oferi un cadru prin care să evalueze soldul risc-recompensă al unei obligațiuni. Dar rețineți că ratingurile sunt departe de a fi perfecte și ar trebui utilizate cu precauție - de exemplu, ratingurile excesiv de optimiste pentru titlurile de credit ipotecare ghicite, au contribuit direct la recesiunea prelungită de la sfârșitul anilor 2000. Totuși relativ, însă, dacă investești într-o obligațiune cu rating C (cea mai mică calificare neimplicată a S&P), s-ar putea să beneficiezi de rentații cu două cifre ale investiției tale. În schimb, acceptați o probabilitate reală că, în cazul în care emitentul implicit sau intră în faliment, veți primi mai puțin decât ceea ce ați plătit pentru obligațiune. Dacă investiți într-o obligațiune cu rating AAA, acceptați profituri relativ mici în schimbul unei rambursări mai probabile.

Dezavantajele obligațiunilor corporative

Lipsa disponibilității pieței. Nu toate obligațiunile corporative sunt disponibile pentru achiziționare prin intermediul unei brokeraj. Unele obligațiuni sunt disponibile doar ca parte a unui fond de obligațiuni, iar altele pot fi emise în cantități atât de mici încât în realitate nu există o piață secundară pentru acestea. Aceasta reduce lichiditatea și mărește discrepanțele dintre prețurile de ofertare ale cumpărătorilor și prețurile cerute ale vânzătorilor. În plus, majoritatea obligațiunilor - în special cele emise de companii internaționale - nu sunt listate la niciun schimb financiar. În schimb, acestea sunt vândute fără vânzare, fie ca noi probleme, fie pe piața secundară. Deoarece fiecare obligațiune corporativă are un cod CUSIP unic, este posibil să se localizeze obligațiuni specifice. Acest lucru este util dacă doriți să dețineți datorii emise de o anumită companie, cu o dată specifică de scadență. De asemenea, vă poate ajuta să găsiți mai multe obligațiuni, fiecare cu date de scadență și randamente diferite, de la același emitent. Cu toate acestea, acest lucru nu este practic pentru investitorii obișnuiți. Întrucât fondurile de obligațiuni conțin zeci de obligațiuni diferite, cu randamente și scadențe variate - și sunt adesea mai lichide decât obligațiunile individuale - poate avea mai mult sens pentru investitorii obișnuiți să cumpere fonduri de obligațiuni sau ETF-uri.
Investitorii obișnuiți au acces inconsistent pe piața primară. La fel ca IPO-urile comune pe acțiuni, noile emisiuni de obligațiuni sunt monopolizate de investitori instituționali, brokeri, manageri de fonduri și investitori individuali experimentați. Deși este posibil pentru investitorii de rang și de fișiere să achiziționeze noi obligațiuni corporative - brokerajele majore precum programele de ofertă Fidelity care permit deținătorilor de conturi să achiziționeze noi emisiuni - acest lucru poate necesita acțiuni rapide din cauza perioadelor de ofertă relativ scurte ale emitenților. În plus, ofertele de brokeraj individuale pot fi dificile, din motive care nu pot controla investitorii (sau brokeraj). De exemplu, Fidelity oferă în prezent acces la doar opt noi emisiuni de obligațiuni corporative, toate ale căror perioade de ofertă expiră în câteva zile. Odată ce emisia de obligațiuni a fost finalizată, multe obligațiuni sunt puse la dispoziție pentru revânzare de către brokeraj și administratorii de fonduri sau încorporate în fonduri de obligațiuni pe care investitorii individuali le pot atinge. Cu toate acestea, prețurile obligațiunilor fluctuează pe piața deschisă, iar dacă prețul de piață al unei obligațiuni cu o valoare nominală de 1.000 USD pe unitate crește până la 1.050 dolari pe unitate după emisia principală, un investitor care o achiziționează pe piața secundară începe cu o pierdere de 50 $.
Apel risc. Unele, dar nu toate, obligațiunile corporative sunt eligibile să fie apelate de către emitenții lor. Când o obligație este apelată, emitentul cumpără imediat obligațiunea de la titularul său. Obligațiunile pot fi solicitate dintr-o varietate de motive, dar cel mai adesea se datorează faptului că ratele dobânzilor prevalente au scăzut, iar creditul emitentului îi permite să obțină rate ale dobânzii mai mici la noile emisiuni ale datoriei. Întrucât obligațiunile numite sunt de obicei înlocuite cu obligațiuni cu randament mai mic - iar obligațiunile tind să fie apelate în perioadele de scădere a ratelor dobânzii - un investitor a cărui obligațiune este numită poate să trebuiască să stabilească randamente mai mici la achizițiile viitoare de obligațiuni care oferă niveluri de risc comparabile. În plus, un deținător de obligațiuni care își achiziționează obligațiunile pe piața deschisă poate plăti mai mult de 1.000 de dolari pe unitate. Dacă emitentul sau apelează obligațiunea la scurt timp după aceea, acesta va lua o pierdere la tranzacție. Chiar dacă poate câștiga suficientă dobândă pentru a recupera investiția inițială, rentabilitatea generală a exploatației este probabil mai mică decât dacă ar fi achiziționat o obligațiune similară care nu putea fi vândută.
Riscul modificărilor dobânzilor și prețului de piață. Dacă rata dobânzii prevalente scade, deținătorii de obligațiuni cu rată variabilă și variabilă pot primi plăți de dobândă mai mici. În consecință, investitorilor le este greu să descarce aceste participații într-un mediu cu rata dobânzii în scădere. Acest lucru face mai dificilă realocarea activelor legate de obligațiuni către investiții mai profitabile, cum ar fi acțiunile comune. În cazul în care ratele dobânzilor cresc, deținătorii de obligațiuni fixe pot, de asemenea, să-și descarce dificultățile de descărcare. Realitatea este că vor trebui să vândă obligațiuni cu reducere (mai puțin decât par).
Susceptibilitatea la presiunea de inflație. Ca și alte titluri purtătoare de dobândă, inclusiv facturi T, obligațiunile corporative nu au o protecție încorporată împotriva inflației. În timp ce ratele dobânzilor predominante la noile emisiuni de obligațiuni tind să crească în perioadele cu o inflație accentuată, acest lucru nu este de folos pentru deținătorii de obligațiuni cu rată fixă pe termen lung care au cumpărat atunci când inflația a fost îmblânzită. Dacă bănuiți că inflația mai mare este la colț, luați în considerare investiția în obligațiuni corporative cu rată variabilă sau titluri protejate de inflație, cum ar fi obligațiunile de economii din seria I sau diversificați portofoliul cu titluri care tind să bată inflația, cum ar fi acțiunile comune și imobiliare.
Pierderea potențială a principalului. Ca toate investițiile, obligațiunile corporative au riscul pierderii parțiale sau totale a capitalului. Deși este rar ca proprietarii de obligațiuni corporative să fie șterse complet, este posibil ca investitorii să poată pierde de 50% sau mai mult în caz de faliment sau defecțiune corporativă. Dacă nu poți păcăli riscul mic, dar real, de a-ți pierde investiția, te uiți la obligațiuni garantate și mai sigure.

Cuvânt final

Obligațiile corporative oferă rentabilități previzibile, riscuri gestionabile și susținerea corporațiilor de renume. În plus, unele dintre cele mai mari dezavantaje ale pieței obligațiunilor corporative - de exemplu, accesul inconsistent la noi emisiuni și lipsa de lichiditate pentru unele obligațiuni pe piața secundară - s-au redus foarte mult în ultimii ani. Acestea fiind spuse, este posibil ca obligațiunile corporative să nu fie potrivite pentru investitorii cu apetit de risc foarte scăzut sau foarte ridicat, iar cei care doresc să maximizeze lichiditatea titlurilor de rentabilitate fixă pot fi mai bine deserviți de acțiuni preferate.

Dețineți obligațiuni corporative? Apreciezi profiturile previzibile ale acestora sau preferi investițiile cu risc mai mare, cu recompense mai mari?