Ce este FINRA - Istoric și reguli pentru arbitraj și mediere

Deși Comisia pentru valori mobiliare și schimb (SEC) este în primul rând responsabilă pentru crearea acestui mediu de tranzacționare „sigur”, o altă organizație cunoscută sub numele de FINRA acționează ca prima linie de apărare în protejarea investitorilor și reglementarea industriei de valori mobiliare..

Natura și scopul FINRA

Autoritatea de reglementare a industriei financiare (FINRA) funcționează sub umbrela și jurisdicția SEC, ca organizație de autoreglare (SRO) pentru industria valorilor mobiliare din Statele Unite. Monitorizează și reglementează toate tranzacțiile, operațiunile și înregistrările de valori mobiliare, platformele de schimb și personalul din industrie și acționează ca o organizație tampon între piețele de valori mobiliare și SEC.

Industria valorilor mobiliare este uriașă. Acesta include peste 4.500 de firme de brokeraj cu peste 160.000 de locații de birouri din întreaga țară, aproape 635.000 de brokeri și principali înregistrați, precum și personal administrativ și de conformitate, care sunt, de asemenea, autorizați să vândă valori mobiliare. FINRA le supraveghează pe toate. Nu numai că necesită și controlează autorizarea celor care ar vinde valori mobiliare, dar creează și aprobă toate materialele și examenele de autorizare. În plus, profesioniștii din domeniul valorilor mobiliare se înregistrează la FINRA și îndeplinesc cerințele de educație continuă.

Istoria FINRA

Originile FINRA pot fi remarcate până la prăbușirea bursei din 1929, când analiza guvernamentală a relevat faptul că piețele de valori mobiliare nereglementate au jucat un rol major în provocarea acesteia. Astfel, pentru a preveni un viitor accident, au fost create mai multe noi organizații de reglementare. Una dintre acestea a fost SEC și alta a fost Asociația Națională a Vânzătorilor de Valori Mobiliare (NASD), care a devenit prima organizație de autoreglementare din industria valorilor mobiliare.

Timp de zeci de ani, NASD a funcționat în principal ca entitate de reglementare și administratie, supravegheând activitatea zilnică a pieței și aplicând reglementările. Cu toate acestea, odată ce tehnologia a devenit disponibilă, NASD și-a extins influența:

NASD a introdus în 1971 un nou tip de platformă de tranzacționare a valorilor mobiliare, cunoscută sub numele de Asociația Națională a Tranzacțiilor cu Valori Automatizate (NASDAQ). Această piață a crescut rapid ca mărime și a rivalizat cu schimburile de volum. Aceasta a devenit platforma accesibilă pentru companiile consacrate care nu puteau îndeplini cerințele de a tranzacționa la un schimb.
În 1998, NASDAQ a fuzionat cu Bursa americană de valori (AMEX) și, în cele din urmă, a fuzionat cu majoritatea altor burse americane..
Cu toate acestea, după ce NASD s-a contopit cu sucursala de autoreglementare a Bursei din New York (NYSE) cunoscută sub numele de NYSE Regulament, Inc., FINRA s-a născut. NASD a reprezentat autoritatea de autoreglementare de frunte în industria valorilor mobiliare până în 2007. SEC a aprobat fuziunea la 26 iulie 2007, iar cele două organizații au devenit Autoritatea de reglementare a industriei financiare. FINRA continuă să îndeplinească toate funcțiile atribuite anterior NASD cu un accent suplimentar pe educația investitorilor.

Structura organizationala

FINRA este cea mai mare organizație de autoreglementare din țară și are sediul atât în New York City, cât și în Washington, D.C., cu 20 de birouri satelite suplimentare situate în întreaga SUA. Aceste birouri adăpostesc aproximativ 3.000 de educatori, administratori și personal de conformitate. Această organizație este condusă de un consiliu de guvernatori care include:

Directorii generali ai FINRA și ai filialei Regulamentului NYSE
Unsprezece guvernanți ai publicului
Zece guvernanți ai industriei de valori mobiliare

Cei din urmă 21 de guvernanți includ:

Un guvernator membru de etaj
Un guvernator al afiliaților independenți de dealeri / asigurări
Trei guvernatori pentru firmele de dimensiuni mici
Trei guvernatori pentru firmele de dimensiuni mari
Un singur guvernator pentru firmele mijlocii

Guvernatorii fermi sunt aleși de către membrii FINRA în funcție de clasificarea pe dimensiuni.

finanţare

Principalele surse de venit ale FINRA provin din taxele și taxele plătite de firmele sale membre și de angajații lor, precum și din amenzile care sunt percepute infractorilor în reglementare în fiecare an. Taxele anuale evaluate către firmele membre includ o taxă de membru de bază, o taxă bazată pe un procent din venitul brut anual al firmei și o taxă pentru fiecare persoană fizică autorizată de valori mobiliare care lucrează la firmă. De asemenea, se evaluează o taxă pentru fiecare locație a filialei pe care o întreține fiecare firmă. Toate acestea se ridică la un ban destul de bun; Veniturile FINRA în 2009 au depășit 750 de milioane de dolari.

Fundația pentru educație pentru investitori FINRA

Una dintre principalele preocupări ale FINRA este educația pentru investitori. Prin urmare, Fundația pentru Educația Investitorilor (IEF) a fost creată în 2003 ca mijloc de realizare a acestui obiectiv. Acum se află ca fiind cea mai mare fundație educațională pentru investitorii din țară.

Fundația a aprobat subvenții, proiecte de cercetare și programe în valoare de peste 60 de milioane de dolari menite să ajute la educarea și protejarea investitorilor, informându-i despre riscurile, beneficiile și caracteristicile valorilor mobiliare în investiții generale și specifice. Aceste subvenții au fost, de asemenea, utilizate pentru a explora comportamentul investitorilor pentru a ajuta viitorii investitori să repete greșelile din trecut.

IEF lucrează, de asemenea, în colaborare cu alte organizații nonprofit pentru a ajunge la segmente ale societății noastre, care sunt adesea analfabeți financiar, cum ar fi militarii, liceul și studenții de la colegiu, precum și cei aflați în pensionare sau în apropiere.

Arbitraj și mediere

FINRA este, de asemenea, responsabilă cu sponsorizarea și administrarea celei mai mari și primare platforme pentru arbitraj și mediere în industria valorilor mobiliare. Atunci când apar dispute între brokeri și clienți, de exemplu, procesul de soluționare a litigiilor FINRA este prima cale luată înainte de implicarea SEC sau a instanțelor federale. De fapt, în mod ideal și deseori, litigiile civile sunt soluționate prin FINRA și nu este necesară nicio acțiune suplimentară.

Mediere

Medierea este mai puțin formală și mai puțin costisitoare decât arbitrajul. De fapt, mediatorii FINRA nu au autoritatea legală să ia decizii legale obligatorii. Mai degrabă, scopul lor este de a ajuta ambele părți la un acord voluntar. Procedurile de mediere au următoarele caracteristici:

Spre deosebire de arbitraj, medierea nu are o structură prescrisă și poate varia foarte mult în funcție de problema de care dispune și de stilul și personalitatea mediatorului. În unele cazuri, mediatorul poate acționa ca un mesager între părțile opuse, în timp ce în alte cazuri, el sau ea poate insista într-o întâlnire de grup.
Sarcina mediatorului este de a ajuta ambele părți să vadă clar problemele și să înțeleagă punctul de vedere al celeilalte. El sau ea nu are nicio putere reală sau autoritate juridică de niciun fel în ceea ce privește rezultatele procesului de mediere, dar poate furniza adesea o analiză clară, profesională și imparțială a cazului fiecărei părți. Acest lucru poate ajuta ambele părți să-și evalueze șansele de succes dacă decid să urmărească arbitrajul sau litigiul.
Medierea costă mai puțin decât arbitrajul și este considerabil mai ieftină decât soluționarea litigiilor în instanță, chiar dacă multe părți încă angajează un avocat în timpul acestei proceduri. În plus, aproximativ 80% din toate cazurile de mediere sunt soluționate cu un anumit succes în câteva luni de la începerea lor.

Arbitraj

Arbitrajul, pe de altă parte, este un proces mult mai formal. Acestea fiind spuse, este încă mai rapid și mai ieftin decât litigiile. Cu toate acestea, ambele părți trebuie să convină să renunțe la cealaltă cerere în instanță înainte ca această procedură să poată fi utilizată. Arbitrii angajați de FINRA sunt pregătiți temeinic în problemele pe care le prezidează, iar deciziile pe care le pronunță sunt aproape întotdeauna definitive și rareori pot fi atacate în instanță. Există câteva organizații diferite din industria valorilor mobiliare care găzduiesc proceduri de arbitraj, inclusiv:

Bursa de opțiuni din Chicago (CBOE)
Bursa Națională
Departamentul de soluționare a litigiilor FINRA

Fiecare sponsor păstrează o listă de arbitri de la care se extrage, dar arbitrii nu sunt angajați ai sponsorului, deși primesc o stipendiu pentru serviciile lor. Normele referitoare la arbitraj diferă oarecum de la un sponsor la altul în chestiuni precum alegerea arbitrilor și dacă procedura va fi publică sau privată.

Cu toate acestea, toți sponsorii folosesc Codul Unic de Arbitraj pentru a guverna în cele din urmă procedurile. Acest cod conține un statut de limitări de 6 ani pentru orice tranzacție sau incident care conduce la arbitraj, deși se pot aplica statutele mai scurte în funcție de state sau alte SRO. Orice cerere de arbitraj care se califică legal ca acțiune de clasă este neeligibilă pentru procesul de arbitraj, iar cererile pentru mai puțin de o anumită sumă sunt dirijate prin Procesul pentru cereri mici, care este o versiune simplificată a procedurii normale..

Înainte de începerea procesului de arbitraj, trebuie să apară următoarele:

Trebuie depusă o declarație de revendicare, urmată de o declarație de procedură care include toate propunerile, documentele și alte informații pertinente care trebuie furnizate tuturor părților implicate.
Reclamantul trebuie să semneze un acord de depunere renunțându-și la drepturile legale la acțiunea în instanță și să plătească taxa de depunere corespunzătoare.
Odată ce partea pârâtă primește declarația de revendicare din partea reclamantului, pârâtul are apoi 20 de zile pentru a-i răspunde pentru un caz de cerere mică și 45 de zile pentru alte cauze. Reclamantul are 10 zile pentru a răspunde unei cereri reconvenționale.
Părțile implicate vor alege ora și locul desfășurării procedurii, precum și numărul și calificările arbitrilor.

Arbitrii sunt apoi aleși prin intermediul sistemului de selecție a listelor neutre (NLSS). Aceasta produce o listă de arbitri posibili pentru un caz dat, din care părțile implicate aleg persoana sau persoanele pe care doresc să le folosească. Ambele părți au, de asemenea, dreptul de a prezenta o contestare scrisă unui arbitru în timpul procedurii.

Cauza unei provocări poate include prejudecăți vizibile din partea arbitrului sau descoperirea sau admiterea oricărui posibil conflict de interese. Ambele părți sunt așteptate în continuare să coopereze între ele pentru schimbul de informații pertinente cu privire la caz. În 1999 a fost disponibil un ghid de descoperire care conține documentele și informațiile necesare pentru situații specifice.

Arbitrii sunt, de asemenea, autorizați să:

Emite citații martorilor
Solicitați documente sau alte informații pertinente
Stabiliți termenele și regulile după cum este necesar pentru a înainta procedura în timp util

Procedura de audiere constă în următoarele etape:

Ambele părți sunt înjurate și își fac declarațiile de deschidere.
Fiecare parte își prezintă cazul, folosind documentație sau alte dovezi, precum și examinare încrucișată, dacă este necesar.
Sunt prezentate cereri reconvenționale, declarații de respingere și argumente de încheiere.
Ambele părți sunt notificate în scris despre decizia arbitrului, care trebuie semnată de majoritatea arbitrilor, dacă există mai mulți. Arbitrul trebuie să dea o hotărâre în termen de 30 de zile de la închiderea cauzei.

Orice hotărâre care se acordă poate fi apoi înaintată unei instanțe juridice a competenței de colectare. Dar trebuie menționat aici faptul că, deși hotărârile arbitrale sunt susținute în cele din urmă de legile statului și federale, multe dintre ele sunt necolectabile, deoarece persoana sau firma care trebuie să plătească hotărârea a declarat faliment.

Alte bule ale plângerii

Cei care trebuie să depună o conformitate cu o problemă care nu implică arbitraj, pot anunța Centrul de Reclamații pentru Investitori sau Oficiul de informare al FINRA. Centrul de Reclamații oferă un forum pentru clienți și personalul de valori mobiliare pentru a alerta instantaneu FINRA despre activități sau comportamente suspecte, iar Oficiul pentru Informare ar trebui contactat de către cei care au dovezi materiale privind infracțiunile legate de valori mobiliare..

Executare și evidență

Fiind prima linie de apărare împotriva corupției și a practicilor neloiale din industria valorilor mobiliare, FINRA are o autoritate considerabilă pentru a-și aplica reglementările și deciziile prin următoarele mijloace:

Includerea amenzilor pentru infractori și acordarea părților vătămate
Suspendarea sau revocarea licențelor de valori mobiliare ale celor care comit încălcări substanțiale sau repetate ale valorilor mobiliare
Evidența detaliată a istoricului disciplinar al fiecărui reprezentant înregistrat, cunoscut sub numele de Formularul U-5, care poate avertiza potențialii clienți și angajatori cu privire la istoricul infracțiunilor

Aceste înregistrări sunt disponibile pentru inspecție publică și pot fi accesate prin portalul BrokerCheck de pe site-ul web al FINRA. Oricine se poate conecta pe acest site și poate descărca instantaneu un raport care detaliază istoricul profesional și istoricul disciplinar al oricărei persoane sau firme din industria valorilor mobiliare care deține o licență de valori mobiliare de orice fel..

Aceste rapoarte sunt extrase din Depozitarul central de informații, baza de date computerizată din industria valorilor mobiliare care primește formularele de înregistrare ale fiecărei persoane și firme care a purtat vreodată o licență de valori mobiliare. Baza de date are în prezent rapoarte despre aproximativ 1,3 milioane de reprezentanți înregistrați și 17.000 de firme, atât din trecut, cât și din prezent.

Cuvânt final

Eforturile de reglementare și educație ale FINRA sunt vaste, astfel încât consumatorii individuali să nu fie profitați de „experți” într-un domeniu extrem de specializat. Acestea fiind spuse, unii critică brațul de executare al FINRA ca fiind slab, în special din cauza legăturilor „incestuoase” ale SRO cu profesioniștii din industrie. De exemplu, Bernie Madoff a fost vicepreședinte al NASD în perioada în care a condus ilegal schema lui Ponzi. În acest sens, FINRA ca agenție de „autoreglare” a eșuat în sarcina sa.

Cu toate acestea, acesta oferă în continuare servicii și îndrumări valoroase atât publicului, cât și profesioniștilor din domeniul valorilor mobiliare, care nu ar trebui să fie reduse din cauza defectelor mai mari care trebuie abordate.