Istoricul agențiilor de rating și modul de funcționare a acestora

Deoarece majoritatea investitorilor sunt în căutarea unui echilibru între risc și rentabilitatea investițiilor, acestea vor solicita de obicei o rată a dobânzii mai mare pentru obligațiunile care au ratinguri de credit mai slabe. Drept urmare, agențiile de rating joacă un rol important în stabilirea ratelor dobânzilor la titlurile de creanță.

Istoricul agențiilor de rating de credit

Conceptul de utilizare a agențiilor de rating pentru a evalua nivelul de risc asociat cu o datorie a apărut la începutul secolului XX, când s-au format trei agenții majore de rating. Deși agențiile de rating suplimentare s-au format în anii următori, agențiile de rating originale - Fitch, Moody's și Standard and Poor's - sunt cele mai proeminente.

1. Fitch

Fitch Publishing Company a fost fondată în 1913 de către John Knowles Fitch, un antreprenor în vârstă de 33 de ani, care tocmai preluase activitatea de tipografie a tatălui său. Fitch avea un obiectiv unic pentru compania sa: publicarea statisticilor financiare privind acțiunile și obligațiunile.

În 1924, Fitch și-a extins serviciile afacerii sale prin crearea unui sistem de instrumente de rating pe baza capacității companiei de a-și rambursa obligațiile. Deși sistemul Fitch de evaluare a instrumentelor de clasare a datoriei a devenit standard pentru alte agenții de rating, Fitch este acum cea mai mică dintre cele „mari trei” firme.

2. S&P

Henry Varnum Poor a fost un analist financiar cu o viziune similară cu John Knowles Fitch. Ca și Fitch, Poor a fost interesat să publice statistici financiare, ceea ce l-a inspirat să creeze H.V. și H.W. Compania săracă.

Luther Lee Blake a fost un alt analist financiar interesat să devină editor financiar. Pentru a realiza acest vis, Blake a fondat Standard Statistici în 1906, la doar un an după moartea lui Poor. Standard Statistici și H.V. și H.W. Sărac a publicat informații foarte similare. Prin urmare, a avut sens ca cele două companii să-și consolideze activele și s-au contopit în 1941 pentru a forma Standard and Poor's Corporation.

Astăzi, Standard and Poor's nu numai că oferă ratinguri, dar oferă și alte servicii financiare, precum cercetarea în domeniul investițiilor, investitorilor. Acum sunt cele mai mari agenții de rating „trei mari”.

3. Moody's

John Moody a fondat compania holding financiară, Moody's Corporation, în 1909. Deși Moody's oferă o serie de servicii, una dintre cele mai mari diviziuni ale acestora este Moody's Investor Services. În timp ce Moody's a efectuat ratinguri de credit din 1914, acestea au condus doar ratinguri de obligațiuni guvernamentale până în 1970.

Moody's a crescut semnificativ de-a lungul anilor. În prezent, Moody's este a doua cea mai mare dintre „marile trei” firme.

Scopul agențiilor de rating de credit

Agențiile de rating de credit acordă ratinguri oricărei organizații care emite instrumente de creanță, inclusiv corporațiilor private și tuturor nivelurilor de guvernare. Datorită faptului că investitorii trebuie să știe că primesc o compensație adecvată pentru riscul pe care îl asumă deținând o investiție, evaluările pe care agențiile le emit sunt esențiale pentru industria financiară.

Rata dobânzii atașată unei datorii este invers legată de nivelul său de risc. Prin urmare, întrucât investitorii folosesc opiniile agențiilor de rating ca valori pentru nivelul de risc atașat unui instrument de creanță, ratingurile de credit joacă un rol esențial în ratele dobânzilor diferitelor titluri de creanță..

Cum funcționează agențiile de rating de credit

Debitorii doresc ca investitorii să aibă o idee bună despre cât de vrednice sunt titlurile lor. Desigur, investitorii caută o idee imparțială a capacității unei companii de a rambursa datoriile. Prin urmare, companiile vor angaja deseori o agenție de rating pentru a-și evalua datoria.

După ce compania solicită o ofertă, agenția de rating va evalua instituția cât mai atent. Cu toate acestea, nu există o formulă magică care să determine ratingul de credit al unei instituții; agenția trebuie să conducă în schimb o subiectiv evaluarea capacității instituției de a-și rambursa datoriile.

Atunci când își efectuează evaluarea, agențiile de rating de credit vor analiza o serie de factori, inclusiv nivelul datoriei instituției, caracterul acesteia, o demonstrație a disponibilității sale de a-și rambursa datoria și capacitatea sa financiară de a-și rambursa datoria. Deși mulți dintre acești factori se bazează pe informațiile găsite în bilanțul și situațiile de venit ale instituției, alții (cum ar fi o atitudine față de rambursarea datoriei) trebuie analizate mai atent.

De exemplu, în recenta tavană a plafonului datoriilor naționale, S&P a retrogradat ratingul datoriei suverane din SUA, deoarece au considerat că ascuțirea politică a guvernului federal nu este în concordanță cu comportamentul unei instituții AAA..

Atunci când evaluează ratingul unei instituții, agențiile vor clasifica datoria ca fiind una dintre următoarele:

1. Grad ridicat
2. Clasa medie superioară
3. Grad mediu inferior
4. Speculativ de grad non-investițional
5. Foarte speculativ
6. Riscuri substanțiale sau aproape neplată
7. În mod implicit

Investițiile de înaltă calitate sunt considerate cele mai sigure datorii disponibile. Pe de altă parte, investițiile care sunt listate ca fiind implicit sunt cele mai riscante instrumente de creanță, deoarece au demonstrat deja că nu sunt în măsură să-și ramburseze obligațiile. Prin urmare, investițiile implicite vor trebui să ofere o rată a dobânzii mult mai mare dacă intenționează să investească bani în ele.

c Avantajele agențiilor de credit

1. Ele ajută instituțiile bune să obțină tarife mai bune
Instituțiile cu calificări de grad mai ridicat pot împrumuta bani la rate de dobândă mai favorabile. În consecință, aceasta răsplătește organizațiile responsabile de gestionarea banilor și de plata datoriei. La rândul lor, își vor putea extinde afacerile într-un ritm mai rapid, ceea ce ajută la stimularea extinderii economiei.

2. Ei avertizează investitorii de companii riscante
Investitorii doresc întotdeauna să cunoască nivelul de risc asociat unei companii. Acest lucru face ca agențiile de rating să fie foarte importante, deoarece mulți investitori doresc să fie prevestiți de investiții deosebit de riscante.

3. Oferă un raport echitabil de risc-rentabilitate
Nu toți investitorii se opun cumpărării de titluri de creanță riscante. Cu toate acestea, vor să știe că vor fi recompensate dacă își asumă un nivel ridicat de risc. Din acest motiv, agențiile de rating de credit le vor informa cu privire la nivelurile de risc pentru fiecare instrument de creanță și vor contribui la asigurarea compensării corespunzătoare a nivelului de risc pe care îl asumă..

4. Dau instituțiilor un stimulent pentru îmbunătățire
Un rating de credit slab poate fi un apel de trezire pentru instituțiile care și-au asumat prea multe datorii sau nu au demonstrat că sunt dispuși să fie responsabili cu privire la achitarea acesteia. Aceste instituții sunt adesea negate de problemele lor de credit și trebuie să fie avertizate cu privire la eventualele probleme ale unui analist înainte de a face schimbările necesare.

Dezavantajele agențiilor de rating de credit

Din păcate, deși agențiile de rating de credit servesc o serie de scopuri, acestea nu sunt lipsite de defecte:

1. Evaluarea este extrem de subiectivă
Nu există formule standard care să stabilească ratingul de credit al unei instituții; în schimb, agențiile de rating de credit își folosesc cele mai bune aprecieri. Din păcate, acestea ajung adesea să facă judecăți inconsecvente, iar ratingurile dintre diferitele agenții de rating pot varia și ele.

De exemplu, s-a vorbit mult despre downgrade-ul S&P atunci când Statele Unite au pierdut ratingul de credit AAA. Indiferent de decizia S&P, celelalte două agenții majore de rating acordă în SUA cel mai înalt grad de evaluare posibil.

2. Pot exista conflicte de interese
Agențiile de rating de credit oferă, de obicei, ratinguri la cererea instituțiilor. Deși uneori efectuează evaluări nesolicitate pe companii și vând ratingurile către investitori, de obicei sunt plătiți de aceleași companii pe care le evaluează.

Evident, acest sistem poate duce la conflicte de interese grave. Întrucât compania plătește agenției de rating pentru a-și determina ratingul, agenția ar putea fi înclinată să ofere companiei un rating mai favorabil, astfel încât să își păstreze activitatea. Departamentul de Justiție a început să investigheze agențiile de rating de credit pentru rolul lor în titlurile de credit ipotecare care s-au prăbușit în 2008.

3. Evaluările nu sunt întotdeauna exacte
Deși agențiile de rating de credit oferă o scală de rating constantă, aceasta nu înseamnă că companiile vor fi evaluate corect. Timp de mai mulți ani, ratingurile de credit ale acestor agenții au fost rareori pusă la îndoială. Cu toate acestea, după ce agențiile de rating au furnizat ratinguri AAA pentru valorile mobiliare fără valoare care au contribuit la recesiune, investitorii nu au aproape nici o credință în ele. Evaluările lor sunt încă referite de aproape toată lumea, dar credibilitatea lor a avut un succes serios.

Interesant este că, atunci când Statele Unite și-au redus datoria, comunitatea financiară a fost surprinsă de faptul că mai mulți investitori au acționat în trezoreriele americane ca niciodată. Acesta a fost un semn clar că nu luau părerile agențiilor de rating atât de serios cum s-ar fi așteptat analiștii.

Cuvânt final

Agențiile de rating au jucat un rol semnificativ în comunitatea financiară în ultimul secol. De-a lungul existenței lor, ei au ajutat investitorii să identifice nivelurile de risc; în caz contrar, comunitatea investitoare ar fi într-o lume de haos, deoarece a încercat să determine nivelurile de risc și ratele dobânzii adecvate. Cu toate acestea, la sfârșitul zilei, evaluările agențiilor de rating trebuie luate cu un bob de sare. Deși opiniile lor se bazează pe profesioniști foarte educați, ei sunt totuși opinii.

Investitorii ar trebui să ia un rating de credit în conformitate cu avizul, dar ar trebui, de asemenea, să-și folosească propria judecată atunci când decid dacă să achiziționeze un instrument de creanță la un anumit preț sau dobândă. Dacă investiți într-o garanție, luați în considerare câtă datorie are firma, veniturile sale și activele pe care le suportă. Deși aceștia sunt unii dintre aceiași factori pe care o analizează o agenție de rating, investitorii ar trebui să ajungă la propria concluzie cu privire la nivelul riscului de investiții asociat cu o securitate.

(credit foto: Shutterstock și Bigstock)