Ce este S&P? Înțelegerea evaluărilor de credit Standard & Poor's

Deși firma oferă o serie de servicii de cercetare financiară, acestea sunt cele mai cunoscute pentru ratingurile lor de credit.

Istoria S&P

Istoria S&P poate fi urmărită din 1860, când Henry Varnum Poor a publicat „The History of Railroad and Canals in the United States..“ Opt ani mai târziu, Poor și fiul său au fondat H.V. și H.W. Poor Co, o firmă dedicată furnizării de statistici financiare privind companiile feroviare. În următorii cinci ani, compania Poor a devenit una dintre cele mai importante firme de pe Wall Street. Mai târziu, în 1919, firma a fost redenumită Poor's Publishing.

Câteva decenii mai târziu, un alt vizionar financiar a venit cu ambiții similare cu Poor's. Luther Lee Blake a dorit să ofere informații financiare tuturor companiilor, iar pentru a aduce acest vis la viață, Blake a creat Biroul de Statistică Standard în 1906. În timp ce Poor a creat manuale de date financiare pentru companiile feroviare, Blake a creat 5 × 7 inch cărți cu știri financiare. În 1913, Blake a început, de asemenea, să producă rapoarte complete despre acțiuni și obligațiuni după ce a achiziționat Babson Stock și Bond Card System.

Fuziunea de publicare a statisticilor standard și Poor

În anii 1920, atât Poor's Publishing, cât și Standard Statistics au început să ofere ratinguri companiilor care reflectau capacitatea lor de a satisface datoriile. În timp ce Poor's Publishing a gestionat obligațiuni corporative, Standard Statistics standard a evaluat titlurile municipale. Era firesc ca aceste două entități paralele să colaboreze și, în 1941, Standard Statistics și Poor's Publishing au fuzionat pentru a deveni Standard și Poor's Corporation.

În următorul deceniu, Standard and Poor's Corporation a devenit o companie de servicii financiare de succes, în ciuda provocărilor economice pe care le-a adus al doilea război mondial la numai un an de la fuziunea lor.

Progresele postbelice valorifică industria computerizată

În urma celui de-al doilea război mondial, S&P a recunoscut oportunitatea de a valorifica progresele recente în automatizarea computerizată pentru a-și extinde serviciile și influența. Urmăreau un indice de 90 de stocuri, dar erau interesați să ofere o acoperire mai cuprinzătoare, în timp real.

În 1957, grație noii tehnologii, au putut introduce S&P 500, care a urmărit 500 de companii deținute public în mod ponderat în funcție de capitalizarea lor de piață. Fără progrese majore în industria calculatoarelor, urmărirea unui indice atât de mare nu ar fi fost posibilă.

Extinderea serviciilor și a ofertelor de produse

În 1966, Standard and Poor's a fost achiziționată de McGraw-Hill Companies. Companiile McGraw-Hill au decis să extindă serviciile de rating Standard și Poor, iar în 1974 au început să perceapă emitenții pentru calificările pe care le-au oferit. Până în 1976, Securities and Exchange Commission a recunoscut Standard and Poor's ca organizație de rating statistică recunoscută la nivel național (NRSRO).

În anii 1980, Standard and Poor's au dezvoltat birouri la Londra și Tokyo și au devenit o companie globală. Astăzi, S&P este una dintre agențiile de evaluare a creditelor Big Three. În prezent, toate cele trei firme folosesc scări de rating ușor diferite, bazate pe modelul Fitch.

Detalii despre scala de evaluare S&P

S&P a dezvoltat scara standard de rating utilizată de celelalte agenții de rating de credit mari pentru a evalua atât datoria pe termen scurt cât și pe termen lung. Evaluările pot fi deosebit de utile pentru a înțelege bonitatea creditelor obligațiunilor și a emitenților de obligațiuni. Cu toate acestea, ele pot fi, de asemenea, utilizate pentru a evalua starea de sănătate financiară generală a unei companii, chiar dacă un investitor nu este interesat să cumpere o obligațiune. De exemplu, cineva care are nevoie de asigurare ar putea să se uite la calificativul S&P al unei companii de asigurare pentru a înțelege cât de probabile vor putea plăti o cerere.

S&P clasifică toate datoriile drept „grad de investiții” sau „grad non-investițional”, ceea ce reflectă rapid cât de „riscant” este această datorie. Un instrument de datorie, cum ar fi o obligațiune, este clasificat drept grad de investiții dacă S&P consideră că există o probabilitate mare ca debitorul să poată rambursa această datorie. Pe de altă parte, un instrument de datorie de tip non-investiție este unul pe care S&P consideră că emitentul ar putea avea o perioadă dificilă de rambursare.

S&P clasifică toate entitățile emitente de datorii pe care le examinează în următoarea scară:

1. AAA, AA +, AA și AA- (Capacitate foarte mare de rambursare a împrumuturilor). S&P oferă un rating AAA oricărui debitor care are o capacitate extrem de mare de a-și rambursa datoria. Deși instrumentele de creanță cu rating AA +, AA și AA nu îndeplinesc criteriile stricte pentru a obține un rating AAA, acestea au încă o capacitate foarte mare de a-și rambursa împrumuturile datorită poziției financiare și a atitudinii față de rambursarea datoriei. Cu alte cuvinte, se consideră că au o șansă foarte mică de implicit.
2. A +, A și A (capacitate puternică de rambursare a împrumuturilor). Unii debitori sunt stabili financiar în condițiile economice actuale. Cu toate acestea, S&P recunoaște că anumite companii, deși acum sunt stabile, vor avea mai multe dificultăți în a-și rambursa împrumuturile dacă se schimbă condițiile economice. Prin urmare, S&P evaluează aceste instrumente de datorie ca A +, A sau A-.
3. BBB +, BBB și BBB (capacitate adecvată de rambursare a împrumuturilor). Unii debitori au o capacitate mai modestă de a-și rambursa împrumuturile decât alții. Acești împrumutați au demonstrat că se angajează să-și ramburseze împrumuturile și că au capacitatea de a face acest lucru. Cu toate acestea, capacitatea lor de rambursare este mai puțin asigurată și mai vulnerabilă la schimbarea condițiilor economice decât ratingurile anterioare. Capacitatea de rambursare este mai puțin asigurată și mai vulnerabilă la schimbarea condițiilor economice decât ratingurile anterioare. Acestea sunt cele mai scăzute ratinguri de obligațiuni de S&P.

Emitenții de obligațiuni de grad de investiții au o capacitate ridicată de a-și rambursa datoria. Cu toate acestea, debitorii vor fi calificați ca non-investiții dacă S&P este mai incertă cu privire la capacitatea lor.

Scara de rating pentru obligațiunile de tip speculativ (care sunt în general obligațiuni cu randament mai ridicat datorită primei de risc) este prezentată mai jos:

1. BB +, BB și BB- (obligațiuni de grad speculativ mai puțin vulnerabile). S&P atribuie aceste evaluări debitorilor care se confruntă cu o serie de probleme aflate în continuu, care ridică îngrijorări cu privire la capacitatea lor de a rambursa datoriile. Cu toate acestea, unele instrumente de datorie sunt mai puțin vulnerabile decât altele la condițiile economice pe termen scurt, cum ar fi modificările temporare ale ratelor dobânzii. În cazul în care o companie se încadrează în această categorie, S&P îi va atribui un rating BB +, BB sau BB-.
2. B +, B și B- (obligațiuni speculative mai vulnerabile). S&P va aloca un rating „mai vulnerabil” unui instrument de datorie care are în prezent capacitatea de a-și rambursa datoria, dar este foarte probabil să se confrunte cu provocări dacă se schimbă condițiile economice sau financiare. Deși aceste firme nu ridică probleme majore în condițiile actuale, ele depind de condiții extrem de favorabile pentru a continua să-și ramburseze datoria în viitor..
3. CCC, CC și C (obligațiuni speculative vulnerabile în prezent). S&P va considera o firmă drept „vulnerabilă în prezent” dacă se confruntă cu probleme care îi limitează capacitatea de a-și îndeplini obligațiile de datorie. Spre deosebire de obligațiunile de tip speculativ de mai sus, împrumutatul se confruntă deja cu provocări semnificative și prezintă un risc mai mare de neplată dacă se schimbă condițiile financiare. Un împrumutat va primi un rating CCC dacă în prezent este vulnerabil. Cu toate acestea, un împrumutat poate primi, de asemenea, un rating CC dacă S&P este preocupat de faptul că firma este în pragul falimentului. Și mai rău, un rating C poate fi atribuit unui debitor care a depus o petiție de faliment.
4. D (implicit). S&P va aloca un rating D oricărei companii care a fost deja neplătită la obligațiile sale. Evident, aceasta este cea mai proastă evaluare pe care o poate primi orice împrumutat.

Cum se diferențiază S&P de alte agenții de rating

Deși există multe similitudini între baremele de rating utilizate de S&P și celelalte agenții de rating, S&P are o filozofie și metodologie diferite. Anume, S&P este axat doar pe probabilitatea ca un împrumutat să nu crească.

Măsurarea probabilității de implicare față de pierderi potențiale

Alte agenții de rating, cum ar fi Moody's, sunt interesate de potențialele pierderi cu care se va confrunta un investitor. Atunci când aceste agenții efectuează evaluări, ei evaluează cât timp poate dura un împrumutat până la neplată. De asemenea, consideră că investitorii se vor confrunta cu pierderea în cazul în care apare o implicită.

De exemplu, Moody's va acorda debitorilor un rating mai mare dacă o implicită nu va fi foarte costisitoare pentru investitori. Cu toate acestea, S&P este axat doar pe probabilitatea de a apari o implicită.

Diferitele evaluări ale datoriilor suverane

Diferența dintre modele explică de ce evaluările pentru companie pot varia semnificativ între agențiile de rating. Această diferență poate fi evidentă în ceea ce privește ratingurile datoriei suverane, ceea ce explică parțial de ce S&P a retrogradat Statele Unite după debacul de creștere a plafonului datoriei naționale, în timp ce Moody's și Fitch nu au făcut.

Celelalte agenții de rating credeau că, în cazul în care Statele Unite ar fi neplătit datoria, plata va fi de plată doar pentru câteva săptămâni. De asemenea, ei credeau că prestabilitatea nu va costa investitorilor o sumă importantă de bani. Prin urmare, au considerat că Statele Unite sunt încă o investiție destul de sigură. S&P, cu toate acestea, a considerat că Statele Unite nu mai demonstrează o capacitate extrem de ridicată de a-și rambursa obligațiile de datorie și au eliminat-o de ratingul său AAA.

Furnizarea de investitori cu instantanee privind obligația datoriei

Potrivit columnistului Reuter, Felix Salmon, S&P nu se poziționează ca un consilier pentru investiții. Spre deosebire de Moody's și Fitch, aceasta nu oferă investitorilor o imagine de ansamblu asupra riscului aferent unui instrument de creanță. În schimb, nu face decât să ofere investitorilor o imagine a probabilității unui împrumutat de a-și îndeplini obligațiile datoriei.

Cuvânt final

Agențiile de rating sunt specializate în evaluarea bonității întreprinderilor, astfel încât investitorii pun un accent deosebit pe opinia lor, deoarece încearcă să stabilească nivelul de risc asociat cu un instrument al datoriei. Acești investitori apreciază în mod deosebit opinia celei mai venerate agenții de rating din lume: S&P.

Nu este surprinzător, investitorii ar putea acorda o atenție mai mare datoriilor care au fost actualizate de S&P și ar putea scăpa de obligațiuni care au fost retrogradate. Mai mult decât atât, avizul S&P poate influența substanțial moralul investitorilor din întreaga lume, așa cum este demonstrat de performanța pieței după ce S&P a redus datoria suverană a Statelor Unite.