6 Motive pentru a investi în fonduri tranzacționate în schimb (ETF-uri) peste fonduri mutuale indexate

Obținerea securității financiare nu este ușor. Un sondaj de cercetare Pew 2015 sugerează că mai mult de jumătate dintre americani nu sunt pregătiți financiar pentru neașteptate, sau altfel cheltuiesc mai mult decât fac în fiecare lună. 8 din 10 americani se îngrijorează de lipsa lor de economii. În același timp, majoritatea americanilor recunosc că economisirea și investiția în mod regulat a unei porțiuni din veniturile lor reprezintă fundamentul securității financiare. În timp ce conturile de economii sunt o componentă critică într-un plan de investiții, cu riscul lor redus și lichiditatea ridicată, majoritatea investitorilor au nevoie de rentabilități potențiale mai mari ale dreptului de proprietate pe acțiuni.

Evoluția vehiculelor de investiții în acțiuni

Portofolii de stocuri individuale

După al doilea război mondial, Merrill, Lynch, Pierce, Fenner & Beane (predecesorul lui Merrill, Lynch, Pierce, Fenner & Smith, Inc.) au inițiat o campanie de „aduce Wall Street la Main Street” care includea broșuri și seminarii care predau public cum să investești în stocurile comune ale corporațiilor din America. Până în 1947, compania era responsabilă pentru 10% din tranzacțiile de la New York Stock Exchange; trei ani mai târziu, ea devenise cea mai mare firmă de brokeraj din lume. Firmele Wall Street au încurajat investitorii să dețină stocuri de companii individuale, promovând cluburi de investiții și Planuri lunare de investiții. Publicul a răspuns cu nerăbdare la noua investiție, determinând volumul anual pe NYSE de la 377,6 milioane de acțiuni în 1945 la peste un miliard de acțiuni până în 1961, potrivit datelor NYSE Market.

În ciuda succesului, mulți investitori potențiali au avut capital limitat sau au lipsit timpul sau expertiza pentru a analiza sau monitoriza cu succes piața bursieră. Aceste deficiențe au dus la o cerere de portofolii gestionate profesional, care ar putea fi împărțite de sute de investitori pentru costuri reduse, risc de investiții și volatilitate: fondul mutual.

Portofolii gestionate profesional - fonduri mutuale

În 1928, a apărut fondul Wellington - primul fond mutual care include acțiuni și obligațiuni. În decurs de un an, existau 19 fonduri deschise și aproximativ 700 de fonduri închise, majoritatea fiind șterse în Crashul Wall Street din 1929. Când economia americană a crescut în anii '50, interesul pentru administrarea comună și profesională a stocurilor portofolii - fonduri mutuale - refacute. Un fond mutual este adesea definit ca un coș de acțiuni, obligațiuni sau alte active. Este gestionat de o companie de investiții pentru investitori care nu au altfel resurse pentru a cumpăra sau gestiona singuri o colecție de valori mobiliare.

Cererea pentru noul vehicul de investiții a explodat. Gene Smith, scriind pentru The New York Times din 6 octombrie 1958, a afirmat: „Măcelarul, brutarul, producătorul de sfeșnice, polițistul în ritm, gospodina - toate au un lucru în comun astăzi: se toarnă mai mult și mai mulți dolari în fonduri mutuale. "

Potrivit Cartea de informații a companiilor de investiții, achizițiile nete de către gospodării din acțiunile fondului mutual au depășit pentru prima dată achiziția de acțiuni pe acțiuni în 1954. Și la sfârșitul anului 2014, gospodăriile dețineau aproape 12,5 trilioane de dolari de fonduri mutuale de diferite tipuri ( capitaluri proprii, obligațiuni și echilibrate).

Indicele de urmărire a fondurilor mutuale

Cu toate acestea, chiar dacă investițiile în fonduri mutuale au crescut, unii au început să se pună la îndoială dacă performanța justifica taxele ridicate ale managementului. Afirmațiile multor manageri de fonduri reciproce conform cărora rezultatele lor au depășit randamentul general al pieței au fost exagerate, în special pe mai multe cicluri ale pieței. Conform S&P Dow Jones Indices 2014 Scorecard, 86% dintre administratorii fondurilor cu capacitate mare au efectuat S&P 500 în acel an. Și Morningstar a constatat că investitorii au încasat 92 de miliarde de dolari din fonduri administrate activ și au adăugat 160 de miliarde de dolari suplimentari pentru a investi în fonduri index doar în 2015.

Fondurile index - un fond mutual care deține toate acțiunile care constituie o anumită măsură de piață bursieră - au devenit disponibile publicului în 1974, când John Bogle a creat Vanguard 500 Index Fund, conceput pentru a urmări indicele bursier Standard & Poors 500. Bogle, recunoscând dificultatea de a încerca să îndeplinească în mod constant piața, a susținut o nouă abordare în ceea ce privește investiția în „Cartea mică a investițiilor de bun simț: singura modalitate de a vă garanta cota corectă a rentabilității pieței bursiere” cu sfatul, „ Nu căutați acul în stâncă. Cumpărați doar fânul.

Fondurile index sunt similare cu alte fonduri mutuale deschise. De exemplu, acestea sunt achiziționate și răscumpărate direct de la societatea de administrare și nu tranzacționează la un schimb. Cu toate acestea, taxele de administrare a fondurilor index sunt reduse semnificativ din cauza unei necesități mai mici de cercetare costisitoare (majoritatea deciziilor de cumpărare și vânzare sunt conduse de computer). În timp ce fondurile de indici răspund nevoilor unora dintre investitori, căutarea unor costuri mai mici, lichiditate crescută și flexibilitate crescută a investițiilor au determinat mulți investitori să prefere fonduri tranzacționate la schimb sau ETF.

Fonduri tranzacționate la schimb (ETF-uri)

Un ETF este similar cu un fond mutual mutual prin care urmează și un indice (nu este gestionat în mod activ). Cu toate acestea, spre deosebire de un fond index, un ETF tranzacționează ca acțiuni comune la o bursă și poate fi cumpărat sau vândut pe parcursul zilei. În consecință, ETF-urile au o serie de opțiuni care nu sunt prezente în fonduri mutuale, inclusiv capacitatea de a cumpăra acțiuni în marjă sau de a face vânzări scurte, fie pentru speculații sau pentru acoperire.

Creat în ianuarie 1993 de State Street Global Advisors, SPDR S&P 500 (SPY) a fost primul ETF din Statele Unite. Fondul este proiectat să urmărească Standard & Poor 500 Index, un compus din capitalizările de piață ale 500 de companii mari listate la New York Stock Exchange (NYSE) sau Nasdaq. Potrivit ETFdb.com, SPY are mai multe active sub gestionare decât următoarele trei mari ETF-uri împreună.

Ca și fondul mutual index, compoziția unui ETF este concepută pentru a urmări indici sau valori de referință de securitate specifice, precum S&P 500, Russell 2000 sau Morningstar Small Value Index. Fondurile tranzacționate pe bursă sunt disponibile în mai multe categorii, inclusiv:

• Indici de piață din Statele Unite. Aceste ETF-uri urmăresc indici precum S&P 500, Dow Jones, Nasdaq-100 sau CRSP US Total Market.
• Indici de piață externă. Unele ETF-uri urmăresc indicii bursieri ai altor țări, cum ar fi Indexul japonez Nikkei sau MSCI Germany Index.
• Sectoare și industrii. Sunt disponibile ETF-uri care urmăresc o anumită industrie sau un sector al economiei, cum ar fi produsele farmaceutice (PowerShares Dynamic Pharmaceuticals ETF - PJP) sau biotehnologia (iShares NASDAQ Biotechnology Index ETF - IBB). Alte sectoare includ bunuri de larg consum, utilități și tehnologie înaltă.
• Mărfuri. Aceste ETF-uri urmăresc prețul mărfurilor specifice, cum ar fi aurul (GLD) sau petrolul (USO).
• Valute străine. Unele ETF-uri urmăresc o monedă specifică față de dolarul american, cum ar fi yenul japonez (FXY) sau un coș de valute față de dolar, cum ar fi cele opt piețe valutare ale Asiei (AYT).
• Capitalizare de piață. Aceste ETF-uri includ indexuri bazate pe capitalizări mari, medii și mici, cum ar fi ETG Vanguard Total Stock Market (VTI), SPDR MidCap Trust Series I (MDY) și PowerShares Fundamental Pure Small Growth Portfolio (PXSG).
• Obligațiuni. Opțiunile includ ETF-uri internaționale, guvernamentale sau corporative bazate pe obligațiuni corporative și includ fonduri precum ETF-ul pentru obligațiuni de credit pentru capital pe termen lung (LWC).

Acest tip de investiții s-au dovedit a fi foarte populare în rândul investitorilor instituționali și individuali; astfel, Investment Company Institute (ICI) a listat peste 1.400 de ETF-uri cu active de aproape 2 trilioane de dolari până în 2015. 5,2% din gospodăriile americane dețineau acțiuni de FET la mijlocul anului 2014, cu mai mult de un sfert în ETF-uri concentrate în stocurile de companii interne cu capacitate mare. Conform ICI, ETF-urile au atras aproape de două ori fluxurile ca fonduri mutuale indexate din 2007, deoarece investitorii au vândut fonduri mutuale tradiționale și au reinvestit în alternative indexate.

Performanța superioară a pieței a fondurilor index și ETF-urilor

În timp ce obiectivul fiecărui investitor și administrator de portofoliu a fost să bată piața (cu alte cuvinte, să aibă profituri de investiții mai mari decât mediile largi ale pieței), realitatea este că puțini, dacă există, pot oferi în mod constant câștiguri excepționale. Economiștii și profesioniștii în investiții recunosc inutilitatea acestor eforturi și recomandă achiziționarea și deținerea de fonduri index.

Potrivit Warren Buffett, „Majoritatea investitorilor instituționali și individuali vor găsi cea mai bună modalitate de a deține acțiuni comune printr-un fond de indici care percepe taxe minime. Cei care urmează această cale sunt siguri că vor bate rezultatul net [după comisioane și cheltuieli] furnizate de marea majoritate a profesioniștilor de investiții. ” Charles Ellis, doctor, autor al „Câștigării jocului pierzătorilor” și președinte trecut al Institutului de Analisti Financiari Chartered, este de acord, redactând: „Datele pe termen lung documentează în mod repetat că investitorii ar beneficia de trecerea la performanța activă a investițiilor. la indexarea cu costuri reduse [fonduri]. "

Inutilitatea de a încerca să bată piața este cea mai bine descrisă de Burton Milkier, economist și director al grupului Vanguard timp de 28 de ani, care a scris în cartea sa „A Random Walk Down Wall Street” că „o maimuță cu ochii mari aruncând săgeți la un ziar pagina financiară ar putea selecta un portofoliu care ar face la fel de bine precum și unul atent selectat de către experți. ” Judecând după fluxul de dolari în ETF-uri, se pare că mulți investitori sunt de acord cu filozofia „Dacă nu îi poți bate, alătură-le”.

Motive pentru a investi în ETF-uri peste fonduri reciproce index

1. Flexibilitatea investițiilor

ETF-urile vin într-o mare varietate de categorii, de la piața americană largă sau piața bursieră globală, la o categorie unică de active, cum ar fi mărfurile individuale (aur, energie, agricolă) sau sectoarele industriei (energia cu capacități mici, metale și minerit, constructori de case , Energie alternativa). Investitorii pot chiar să cumpere ETF-uri care reprezintă economia unei singure țări (cum ar fi Brazilia, Germania, Canada sau Rusia).

Disponibilitatea diferitelor categorii ETF (deși înrudite) permite investitorilor să „acopere” - folosind o investiție pentru a compensa riscurile alteia. De exemplu, un investitor care deține o poziție în Apple, Google sau alte acțiuni de înaltă tehnologie, care nu dorește să-și vândă poziția - dar este îngrijorat de o retragere pe termen scurt - ar putea să vândă pe scurt un sector de tehnologie ETF pentru a reduce riscul lui sau al ei. Când stocul scade, ETF va scădea proporțional, compensând pierderea din stoc. În consecință, deși stocul pierde din valoare, vânzarea pe termen scurt devine profitabilă, acoperind astfel riscul unei scăderi a pieței. Conform ETFdb.com, ETF-urile pot îmblânzi volatilitatea, proteja inflația și pot reduce riscurile în valută.

2. Flexibilitatea tranzacțiilor

Deoarece ETF tranzacționează ca acțiuni, acțiunile pot fi achiziționate oricând. Comenzile de limitare și oprire pot fi utilizate pentru a reduce riscul de volatilitate intra-zi. Vânzarea pe termen scurt este disponibilă, precum și achiziția pe marjă.

Spre deosebire de fondurile mutuale index, ETF-urile permit unui investitor să tranzacționeze în Chicago Board Options Exchange (CBOE) sau opțiuni NYSE pentru a cumpăra sau vinde ETF. Potrivit Bloomberg Business, ETF-urile reprezintă aproximativ 70% din volumul opțiunilor de acțiuni, respectiv 77 de miliarde de dolari pe zi. Bloomberg atribuie volumul managerilor profesioniști de fonduri care acoperă portofoliile lor, deoarece piața poate „absorbi tranzacții de miliarde de dolari fără a pierde o bătaie”.

3. Ratele de cheltuieli mai mici

ETF-urile au de obicei costuri de proprietate mai mici decât fondul mutual index. Aceste costuri includ costurile administrative ale administrării fondului (denumite în mod obișnuit „raportul cheltuielilor”) și includ gestionarea portofoliului, administrarea fondului, contabilitatea și stabilirea prețurilor zilnice a fondurilor, serviciile acționarilor, comisioanele 12b-1 și alte costuri de operare. Un studiu Morningstar a descoperit că ETF-urile aveau raporturi de cheltuieli mai mici decât fondurile mutuale indice în aproape toate categoriile, deși avantajul era de obicei mai puțin de un sfert de 1%.

Unii susținători ai fondurilor mutuale indice susțin că costul comisioanelor de tranzacție și dimensiunea diferențierii ofertei-cerere (diferența dintre prețul oferit pentru a cumpăra o garanție și prețul oferit pentru a vinde o garanție) într-un ETF compensează avantajul unei raport de cheltuieli mai mic. Un cumpărător de fonduri mutuale index nu este supus nici unui cost.

4. Avantaje fiscale

Ori de câte ori un proprietar de fond mutual răscumpără acțiuni, fondul trebuie să vândă titluri pentru a finanța răscumpărarea, declanșând o câștig sau pierdere de capital. Deținătorii de fonduri mutuale - inclusiv deținătorii de fonduri reciproce index - trebuie să plătească impozite pe dividende și câștigurile de capital pentru tranzacțiile care au loc în cadrul fondului. Prin lege, dacă un fond acumulează câștiguri de capital, acesta trebuie să le plătească acționarilor la sfârșitul fiecărui an. În consecință, deținătorii de fonduri reciproce index pot suporta o datorie fiscală chiar și atunci când fondul a scăzut în valoare pe parcursul anului.

Datorită compoziției unice a ETF-urilor, nu li se cere să vândă nici una din participațiile lor pentru a răscumpăra acțiuni, declanșând un eveniment impozabil. Acțiunile unui ETF sunt create și lichidate prin tranzacții cu un participant autorizat (AP). Un AP este un mare investitor instituțional care a contractat cu ETF pentru a furniza coșuri ale valorilor dorite sau numerar către ETF în schimbul acțiunilor ETF, care sunt apoi păstrate sau vândute la o bursă.

Ca urmare a structurii, un investitor în ETF-uri va plăti impozitele pe câștigurile de capital numai pe baza a doi factori:

• Costul achiziției inițiale a ETF și încasările unei vânzări atunci când acesta își cesionează poziția
• Durata perioadei de deținere

5. Expunerea totală a investițiilor

Acțiunile ETF sunt cumpărate și vândute pe piața secundară printr-un broker-dealer ca orice alt stoc, mai degrabă decât printr-un sponsor de fonduri mutuale, ca și pentru un fond index. În consecință, activele ETF sunt investite integral în orice moment. În schimb, un sponsor de fonduri reciproce trebuie să rețină numerar pentru a finanța rambursări de acțiuni.

Potrivit unui studiu realizat de dr. Sergey Chernenko, de la Universitatea de Stat din Ohio și Dr. Adi Sunderam, de la Universitatea Harvard, raportul mediu de numerar în raport cu fondurile mutuale a crescut în timp, crescând de la 7% în 1997 la 9,5% în 2014. Chiar și așa, autorii studiului au ajuns la concluzia că mulți manageri de fonduri nu au păstrat suficient numerar pentru a elimina riscul de a vinde active pentru a răscumpăra fonduri..

În timp ce fondurile de index și ETF-urile sunt obligate să prețuiască valoarea activului net (VAN) a portofoliilor lor la sfârșitul unei zile de tranzacționare, prețul la care au loc tranzacțiile ETF se schimbă constant, deoarece prețurile sunt stabilite într-un proces de licitație la schimb. Aceasta înseamnă că prețul FET poate varia de la comerț la comerț sau la VAN. Pe de altă parte, cumpărătorii și vânzătorii de fonduri mutuale indice obțin întotdeauna valoarea NAV stabilită în ziua tranzacției.

6. Fără achiziție minimă

Mulți sponsori ai fondurilor reciproce din index necesită o sumă minimă de cumpărare, cuprinsă între 100 și 3000 de dolari sau mai mult. Potrivit The Motley Fool, unele fonduri mutuale indice necesită până la 50.000 USD. Dacă doriți, un cumpărător de acțiuni ETF poate cumpăra o acțiune la un moment dat, dar trebuie să cântărească costurile comisioanelor. Dacă medierea costurilor în dolari este o strategie dorită, este esențial un cont cu un broker fără sau fără costuri reduse.

Cuvânt final

Având numeroase avantaje față de tipurile tradiționale de investiții, fondurile tranzacționate pe schimb au devenit din ce în ce mai populare de la introducerea lor în 1993. Succesul lor a fost paralel cu acceptarea pe scară largă a Teoriei Portofoliului Modern (MPT), care susține că selecția individuală de securitate nu este aproape la fel de importantă ca alocarea corespunzătoare în cele mai potrivite clase de active. Cu alte cuvinte, echilibrarea riscurilor și a recompenselor printr-o diversificare adecvată este strategia optimă de investiții.

Utilitatea ETF-urilor a stimulat și creșterea consilierilor de investiții automate, numiți în mod obișnuit „consilieri robo”, permițând consultanță profesională pentru portofoliu pentru investitorii cu fonduri limitate sau pentru cei care preferă o abordare DIY. Steve Lockshin, de la Convergent Wealth Advisors, recunoaște beneficiile ETF-urilor și ale sfaturilor automate: „Calculatoarele sunt mult mai bune la executarea strategiei câștigătoare a Premiului Nobel de diversificare și reechilibrare a investițiilor decât oamenii, și sunt mult mai buni la colectarea pierderilor de impozite. .“

Pentru acei investitori cărora le lipsește timpul, expertiza sau interesul pentru a analiza și monitoriza stocurile individuale, ETF-urile sunt o alternativă convingătoare, mai ales atunci când sunt executate cu avizul unei firme de brokeraj cu costuri reduse și consiliere automată a portofoliului..

Cumpărați ETF-uri? Care a fost rezultatul tău?