Schimburi de dobândă explicate - definiție și exemplu

Swaps-urile sunt utile atunci când o companie dorește să primească o plată cu o dobândă variabilă, în timp ce cealaltă dorește să limiteze riscul viitor primind în schimb o plată cu rată fixă.

Fiecare grup are propriile priorități și cerințe, astfel încât aceste schimburi pot funcționa în avantajul ambelor părți.

Cum funcționează schimburile de dobândă

În general, cele două părți dintr-un swap de rată a dobânzii tranzacționează o rată fixă ​​și o dobândă variabilă. De exemplu, o companie poate avea o obligațiune care plătește rata de ofertă interbancară din Londra (LIBOR), în timp ce cealaltă parte deține o obligațiune care oferă o plată fixă ​​de 5%. Dacă se preconizează că LIBOR va rămâne în jur de 3%, atunci contractul ar explica probabil că partea care plătește rata dobânzii variate va plăti LIBOR plus 2%. În acest fel, ambele părți se pot aștepta să primească plăți similare. Investiția primară nu este niciodată tranzacționată, dar părțile vor conveni asupra unei valori de bază (poate 1 milion USD) pentru a calcula fluxurile de numerar pe care le vor schimba.

Teoria este că una dintre părți ajunge să acopere riscul asociat cu securitatea lor, oferind o rată a dobânzii variabile, în timp ce cealaltă poate profita de recompensa potențială în timp ce deține un activ mai conservator. Este o situație câștig-câștig, dar este și un joc cu sumă zero. Câștigul pe care o parte îl primește prin swap va fi egal cu pierderea celeilalte părți. În timp ce vă neutralizați riscul, într-un fel, unul dintre voi va pierde ceva bani.

Schimburile de rate ale dobânzii sunt tranzacționate prin ghișeu și, în cazul în care compania dvs. decide să schimbe ratele dobânzilor, dvs. și cealaltă parte va trebui să convenim asupra a două probleme principale:

1. Lungimea schimbării. Stabiliți o dată de început și o scadență pentru schimb, și știți că ambele părți vor fi obligate la toți termenii acordului până la expirarea contractului..
2. Termeni de schimb. Fiți clar cu privire la condițiile în care faceți schimbul ratelor dobânzii. Va trebui să cântăriți cu atenție frecvența de plată necesară (anual, trimestrial sau lunar). De asemenea, decideți structura plăților: dacă veți utiliza un plan de amortizare, o structură de tip bullet sau o metodă cu cupon zero.

Pentru a ilustra cum poate funcționa un swap, să analizăm mai departe un exemplu.

ABC Company și XYZ Company încheie un swap de dobândă de un an cu o valoare nominală de 1 milion USD. ABC oferă XYZ o rată anuală fixă ​​de 5% în schimbul unei rate LIBOR plus 1%, deoarece ambele părți consideră că LIBOR va fi aproximativ de 4%. La sfârșitul anului, ABC va plăti XYZ 50.000 USD (5% din 1 milion USD). Dacă rata LIBOR se tranzacționează la 4,75%, XYZ va trebui să plătească companiei ABC 57 500 de dolari (5,75% din 1 milion de dolari, din cauza acordului de plată LIBOR plus 1%).

Prin urmare, valoarea swap-ului către ABC și XYZ este diferența dintre ceea ce primesc și cheltuiesc. Deoarece LIBOR a ajuns mai sus decât s-au gândit ambele companii, ABC a câștigat cu un câștig de 7.500 de dolari, în timp ce XYZ realizează o pierdere de 7.500 de dolari. În general, se va efectua doar plata netă. Când XYZ plătește 7.500 de dolari către ABC, ambele companii evită costurile și complexitatea fiecărei companii care plătește 50.000 $ și 57.500 USD.

Pro: De ce schimburile de dobânzi sunt utile

Există două motive pentru care companiile ar putea dori să se angajeze în schimburi de dobânzi:

1. Motivații comerciale. Unele companii sunt în întreprinderi cu cerințe de finanțare specifice, iar schimburile de dobânzi pot ajuta managerii să își atingă obiectivele. Două tipuri comune de întreprinderi care beneficiază de schimburi de dobândă sunt:
   • bănci, care trebuie să aibă fluxurile de venituri care să corespundă pasivelor lor. De exemplu, dacă o bancă plătește o rată variabilă a pasivelor sale, dar primește o plată fixă ​​pentru împrumuturile pe care le-a plătit, poate întâmpina riscuri semnificative dacă pasivele cu rată variabilă cresc semnificativ. Drept urmare, banca poate alege să se protejeze de acest risc schimbând plățile fixe pe care le primește din împrumuturile lor pentru o plată cu rată variabilă care este mai mare decât plata cu rată variabilă pe care trebuie să o plătească. În mod efectiv, această bancă va fi garantată că veniturile sale vor fi mai mari decât cheltuielile și, prin urmare, nu se va regăsi într-o criză a fluxurilor de numerar.
   • Fonduri de investiții, care se bazează pe speculații și pot reduce un anumit risc fără a pierde prea multe recompense potențiale. Mai precis, un fond speculativ speculativ, cu expertiză în prognozarea ratelor dobânzii viitoare, poate fi în măsură să obțină profituri uriașe prin implicarea în swap-uri cu volum ridicat și mare.
2. Avantaje comparative: Companiile pot primi uneori fie un împrumut cu rată fixă ​​sau variabilă, la o rată mai bună decât majoritatea celorlalți debitori. Cu toate acestea, este posibil să nu fie genul de finanțare pe care îl caută într-o anumită situație. O companie poate, de exemplu, să aibă acces la un împrumut cu o rată de 5% atunci când rata actuală este de aproximativ 6%. Dar este posibil să aibă nevoie de un împrumut care percepe o plată cu rată variabilă. Dacă întreprinderea poate, în schimb, să câștige din primirea unui împrumut cu dobândă variabilă, dar este obligată să ia un împrumut care îi obligă să facă plăți fixe, atunci două companii ar putea realiza un swap, unde ambele ar putea să își îndeplinească preferințele respective.

Pe scurt, swap-ul permite băncilor, fondurilor de investiții și companiilor să valorifice o gamă largă de tipuri de împrumuturi fără încălcarea regulilor și cerințelor referitoare la activele și datoriile lor..

Contra: Riscuri asociate cu swap-urile de dobândă

Swaps-urile pot contribui la eficientizarea finanțării și permit companiilor să folosească strategii de investiții mai creative, dar nu sunt lipsite de riscurile lor. Există două tipuri de risc asociate cu swaps:

1. Ratele dobânzilor variabile sunt foarte imprevizibile și creează un risc semnificativ pentru ambele părți. Unul dintre părți va ieși aproape întotdeauna în schimb, iar celălalt va pierde bani. Partea care este obligată să efectueze plăți cu rată variabilă va profita atunci când rata variabilă scade, dar va pierde atunci când rata crește. Efectul opus are loc cu cealaltă parte.
2. Riscul de contrapartidă adaugă un nivel suplimentar de complicații la ecuație. De obicei, acest risc este destul de scăzut, deoarece instituțiile care desfășoară aceste tranzacții sunt de obicei în poziții financiare puternice, iar părțile nu sunt de acord cu un contract cu o companie nesigură. Dar, dacă una dintre părți va ajunge în mod implicit, atunci nu vor putea efectua plățile. Logistica legală rezultată pentru recuperarea banilor datorati este costisitoare și va fi redusă în câștigurile.

Cuvânt final

Swaps-urile sunt o modalitate excelentă pentru întreprinderi de a-și gestiona datoria mai eficient. Valoarea din spatele lor se bazează pe faptul că datoria poate fi bazată în jurul ratelor fixe sau variabile. Atunci când o afacere primește plăți într-o formă, dar preferă sau necesită alta, aceasta poate participa la o schimbare cu o altă companie care are obiective opuse.

Swaps-urile, care sunt de obicei realizate între companii mari cu cerințe de finanțare specifice, pot fi aranjamente benefice care funcționează în avantajul tuturor. Însă mai au riscuri importante de luat în considerare înainte ca liderii companiei să semneze un contract.

Compania dvs. sau firma de investiții a folosit vreodată un swap al ratei dobânzii? Ai ieșit înainte sau ai fost pe partea care pierde?