ETF vs. Fondul mutual - 7 diferențe cheie între fondurile de index și ETF-uri

Fondurile mutuale și fondurile tranzacționate pe schimburi (ETF-uri) permit investitorilor individuali cu resurse limitate să-și crească puterea de cumpărare, să participe la o gamă mai largă de activități pe piață, să-și diversifice portofoliile și să evite dificultățile de cumpărare a acțiunilor individuale. Unele opțiuni, cunoscute sub numele de fonduri fără încărcare, chiar evită comisioane. Și deși fondurile mutuale și ETF-urile sunt adesea grupate într-un mod care le face să pară interschimbabile, există câțiva factori importanți care îi diferențiază.

Ce este un fond mutual?

Un fond mutual folosește fondurile combinate de sute sau mii de investitori pentru a achiziționa titluri, inclusiv acțiuni, obligațiuni, CD-uri și fonduri de pe piața monetară. Toate fondurile mutuale au obiective specifice, de exemplu, s-ar putea concentra pe un anumit sector sau industrie sau pot genera o rată de venit sau de venit predeterminată. Un fond index, un tip popular de fond mutual mutual cu costuri reduse, există pentru a reflecta performanța unui indice financiar, cum ar fi NASDAQ sau prețul aurului.

Fondurile mutuale, inclusiv fondurile index, pot genera câștiguri de capital prin aprecierea valorii a titlurilor componente ale fondurilor. De asemenea, pot oferi venituri prin dividende sau plăți din dobânzi generate de acele componente. Pentru susținerea fondului, comisioanele de încărcare a fondurilor mutuale, inclusiv taxele de încărcare și raportul de cheltuieli, variază de la mai puțin de 1% (pentru fondurile indexate gestionate pasiv) până la 5% sau mai mult (pentru anumite fonduri administrate activ) din suma totală investită.

Există două tipuri largi de fonduri mutuale:

• Fonduri gestionate activ. Fondurile mutuale gestionate activ sunt supravegheate de unul sau mai mulți manageri profesioniști de bani. Aceste fonduri conțin orice combinație de valori mobiliare (inclusiv acțiuni individuale, obligațiuni și mărfuri) care au fost selectate de către administratorul fondului pentru a îndeplini obiectivele fondului. Aceste obiective se încadrează într-o serie de categorii mari. De exemplu, fondurile globale sau internaționale încearcă să investească pe piețe specifice de peste mări, în timp ce fondurile echilibrate caută un anumit mix de venit și apreciere, alocând proporții fixe de capital anumitor tipuri de valori mobiliare. Atunci când o garanție individuală devine necorespunzătoare pentru a îndeplini obiectivele fondului - datorită performanțelor slabe sau nerespectării criteriilor de includere ale fondului - administratorul fondului poate reduce ponderea acestuia în portofoliu sau poate elimina cu totul. În schimb, fondurile pot fi, de asemenea, majorate sau adăugate pentru a îndeplini obiectivele fondului. Fondurile gestionate în mod activ pot avea prime de achiziție inițiale de până la 5% (pentru fonduri de încărcare) sau pot avea deloc primele de achiziție (pentru fonduri fără sarcină). Taxele de administrare continuă variază de obicei de la 1% la 3%.
• Fonduri gestionate pasiv (index). Spre deosebire de fondurile mutuale administrate activ, fondurile index nu angajează manageri și analiști de investiții dedicate. În schimb, aceste fonduri imită performanța unui anumit indice, marfă sau industrie. Multe fonduri de indici urmăresc pur și simplu indicii majori, cum ar fi Dow Jones Industrial Average, S&P 500 sau NASDAQ. Alte fonduri index includ o gamă largă de componente - cum ar fi instituțiile financiare Fortune 500, companiile de energie și minerit și firmele de biotehnologie mai mici - care sunt reprezentative pentru întreaga piață bursieră. Alte fonduri index sunt strâns legate de prețul mărfurilor individuale, cum ar fi petrolul, grâul sau argintul. Și există numeroase fonduri index care se concentrează pe sectoare ale pieței de acțiuni, cum ar fi piețele emergente, creșterea, capacitatea mică, capacitatea medie, capacitatea mare, tehnologia, farmaceutica, asistența medicală, materialele și stocurile financiare. Taxele de administrare ale fondurilor index sunt de obicei mai mici decât fondurile administrate activ, adesea sub 1%.

Există două modalități de a diferenția modul în care sunt structurate și tranzacționate fondurile mutuale.

• Fonduri deschise. Fondurile mutuale timpurii au fost structurate ca fonduri deschise, iar aranjamentul rămâne popular. Aceste instrumente pot fi gestionate activ sau pasiv și nu au un număr fix de acțiuni. Mai degrabă, supraveghetorii pot crea sau retrage acțiuni ca răspuns la cererea investitorilor, reducând creșterea prețurilor acțiunilor în perioadele cu cerere ridicată și atenuând scăderea prețurilor atunci când cererea scade. Fondurile index sunt un tip de fond deschis. Un fond deschis este tranzacționat întotdeauna la valoarea activului net (VAN), care este raportul dintre valoarea totală a tuturor componentelor sale și numărul total de acțiuni ale fondului. Această cifră este recalculată la sfârșitul fiecărei zile de tranzacționare și rămâne în vigoare pe parcursul următoarei zile de tranzacționare, indiferent de ceea ce se întâmplă cu piața în timpul orelor de tranzacționare. Toate tranzacțiile cu fonduri deschise apar la închiderea pieței, deci nu contează ce oră din zi ați plasat în comanda. Spre deosebire de tranzacțiile cu acțiuni, ETF și fonduri închise, tranzacțiile cu fonduri deschise trebuie să aibă loc între cumpărător sau vânzător și administratorul fondului - ele nu pot fi niciodată executate de un broker independent pe piețele deschise.
• Fonduri închise. În raport cu fondurile deschise, fondurile închise (CEF) au mai multe în comun cu ETF-urile. Fondurile închise au întotdeauna același număr de acțiuni, indiferent de cerere. Aceste instrumente sunt listate pe burse, cum ar fi NYSE și NASDAQ, astfel încât să puteți tranzacționa oricând acțiuni pe piața deschisă pe tot parcursul zilei de tranzacționare. Fiecare fond închis are, de asemenea, un VAN recalculat la sfârșitul fiecărei zile de tranzacționare, pe baza valorii reale a componentelor sale la acel moment. Tranzacțiile intra-zile au un preț sau o reducere la cifra din ziua precedentă, în funcție de ceea ce investitorii sunt dispuși să plătească de la minut la minut. Prețul de tranzacționare intra-zi al CEF poate fi redus în mod semnificativ - adesea de 90 până la 95 de cenți pe dolar - în raport cu VAN, în funcție de compoziția deținerilor sale, de reputația managerilor săi și de performanțele anterioare ale componentelor individuale. În timp ce CEF-urile și ETF-urile au asemănări, acestea nu sunt identice - CEF-urile sunt adesea gestionate în mod activ și tranzacționează cu reduceri mai mari sau prime la NAV decât majoritatea ETF-urilor..

Ce este un ETF?

Ca și fondurile reciproce închise și acțiunile, ETF-urile se tranzacționează pe bursele obișnuite și sunt create având în vedere obiective specifice. De exemplu, componentele unui ETF pot reflecta performanța unui indice bursier mai larg, cum ar fi S&P 500, sau o marfă, cum ar fi litiu. Deoarece ETF-urile sunt tranzacționate la bursele obișnuite, evaluările lor se modifică în timp real pe parcursul unei zile de tranzacționare, în ciuda valorilor naționale subiacente.

ETF-urile nu sunt gestionate în mod activ. Odată creat un ETF, acesta operează cu puțină intervenție din partea emitentului său - și, ca atare, ETF-urile percep taxe semnificativ mai mici decât fondurile mutuale administrate în mod activ.

Ca și fondurile index, ETF-urile pot genera câștiguri de capital ca urmare a vânzărilor de active. IRS impune ca toate fondurile, inclusiv aceste fonduri index și ETF-uri, să distribuie anual câștigurile de capital acumulate acționarilor. Cu toate acestea, ETF-urile sunt adesea structurate pentru a minimiza distribuțiile câștigurilor de capital.

Înțelegerea diferențelor

Întrucât ETF-urile și fondurile index-open-end sunt frecvent menționate ca alternative una la cealaltă, este important să înțelegeți distincțiile dintre ele înainte de a alege care să le cumpărați. Câteva dintre cele mai notabile diferențe includ:

1. ETF-urile nu trebuie să dețină bani

ETF-urile sunt cumpărate și vândute ca stocuri. Când doriți să vindeți un ETF, pur și simplu plasați o comandă la brokeraj și așteptați până când un alt investitor îl cumpără. Apoi primiți numerar de la investitorul care vă cumpără acțiunile, lăsând activele fondului intacte. În schimb, toate vânzările (cererile de răscumpărare) ale unui fond de index deschis sunt facilitate de către administratorul fondului. Când vindeți acțiuni în aceste fonduri, sunteți compensați cu numerar din fondul însuși. Pentru a se asigura că fondul are suficient numerar pentru a onora cererile de răscumpărare ale fiecărei zile, managerul acestuia poate fi nevoit să rezerve rezerve substanțiale de numerar.

Atunci când cererea pentru acțiunile fondurilor index este ridicată, cum ar fi momentul în care indicele subiacent depășește piața mai largă, a avea numerar adecvat pentru a onora răscumpărările nu este o problemă. Cu toate acestea, perioadele de tulburări ale pieței pot duce la solicitări de răscumpărare mai mari decât le poate face fondul. Acest lucru poate obliga managerul să strângă numerar prin vânzarea dețineri atractive sau să păstreze numerar prin abținerea de la achiziționarea de noi participații. Având mai mult din capitalul său alocat numerarului, fondul ar putea pierde creșterile din indicele de bază, reducându-și randamentul potențial.

De asemenea, raportul de cheltuieli al unui fond de indici - comisioanele combinate percepute pentru administrare și operare - se acumulează pe întreaga sumă pe care o investesc clienții săi, inclusiv soldurile de numerar deținute pentru a acoperi rambursări. De fapt, fondurile indexate cu rezerve mari de numerar persistente taxează clienții pentru privilegiul de a-și păstra banii în siguranță - ceea ce majoritatea băncilor nu o fac. Acest cost ascuns, cunoscut sub denumirea de tracțiune de numerar, este un dezavantaj pentru deținătorii de fonduri cu indexuri deschise în comparație cu ETF-uri, deoarece ETF-urile nu trebuie să dețină rezerve substanțiale lichide.

2. ETF-urile nu au minime de achiziție restrictive

Concepute pentru a imita flexibilitatea de tranzacționare a stocurilor, ETF-urile nu au minimum de achiziții. Puteți cumpăra un ETF pe piața deschisă, în rânduri de o acțiune, deși acest lucru poate fi imposibil, dat fiind comisioane de brokeraj. Acesta este un mare avantaj față de fondurile cu indexuri deschise, care necesită de obicei o investiție minimă de cel puțin 1.000 USD.

Acestea fiind spuse, minimele de achiziție ale fondurilor cu indexuri deschise pot fi mai mici atunci când sunt deținute în conturile de pensionare, precum IRA. De exemplu, Vanguard necesită o achiziție minimă de 3.000 de dolari pentru investiții în fondurile sale cu acțiuni ale investitorilor, dar achiziția minimă este redusă la 1.000 USD pentru investițiile deținute în IRAs.

3. ETF-urile sunt mai lichide

Indiferent cât de mulți oameni doresc să cumpere sau să vândă un fond de index deschis în ziua de tranzacționare, fondul modifică valoarea o singură dată: când NAV-ul său este recalculat la închiderea activității în fiecare zi. În timp ce ETF-urile au, de asemenea, un VAN recalculat la sfârșitul fiecărei zile de tranzacționare, prețul de tranzacționare intra-zi a ETF-urilor permite comercianților să cumpere și să vândă cu o mai mare flexibilitate.

ETF-urile puternic tranzacționate, foarte lichide, pot schimba valoarea de multe ori pe minut, creând o piață vibrantă pentru comercianți. De exemplu, dacă plasați o comandă de cumpărare la ora 13:00 pentru un ETF care tranzacționează la 100 USD pe acțiune și există un vânzător gata să se partajeze cu acțiunile sale, puteți fi sigur că comanda dvs. se va completa prompt cu acel preț.

4. Fondurile index pot fi mai puțin costisitoare

În timp ce ETF-urile și fondurile indice au raporturi de cheltuieli mai mici decât fondurile mutuale administrate în mod activ, fondurile indicelui par a fi mai ieftine. Taxele și cheltuielile variază foarte mult între fonduri, însă un studiu recent realizat de un strateg de investiții Vanguard Group a constatat că ETF-urile și fondurile index au un raport mediu al cheltuielilor de 0,3%, respectiv 0,15%. În plus, multe fonduri index sunt fără sarcină, ceea ce înseamnă că nu suportă costuri de comision anticipate. Brokerii de obicei percep comisioane pentru tranzacții ETF.

Chiar dacă preferați ETF-urile, numărul din ce în ce mai mare de fonduri cu indicele low-cost este un lucru bun, deoarece concurența reduce costurile. Mai mulți cunoscuți emitenți de fonduri, inclusiv Schwab și Vanguard, au scăzut raporturile de cheltuieli pe ETF-uri populare la mai puțin de 0,1%.

5. ETF-urile pot avea o responsabilitate fiscală mai mică

ETF-urile gestionate pasiv au un avantaj fiscal important față de fondurile cu indexuri deschise. Deoarece toate tranzacțiile de fonduri deschise între investitor și administratorul fondului, administratorul trebuie să vândă o parte din activele fondului atunci când un investitor dorește să scape de acțiunile sale. Această acțiune creează câștiguri sau pierderi de capital. Deoarece investitorii de fonduri de indici dețin acțiuni din întregul portofoliu de fonduri, dacă activele sunt vândute cu mai mult decât prețul inițial de achiziție, tranzacția are ca rezultat câștiguri de capital pentru toți investitorii, nu doar persoana care încasează pachetul său.

De-a lungul unui an, mai ales dacă pe piață există tumult care încurajează mulți investitori să își vândă participațiile, aceste tranzacții pot produce un câștig de capital semnificativ. Dacă administratorul fondului distribuie acest câștig sub formă de numerar către acționari la sfârșitul anului, atunci aceștia sunt responsabili pentru obligația fiscală rezultată, chiar dacă nu au cumpărat sau nu au vândut acțiuni în fond în acel an..

În schimb, tranzacțiile ETF au loc între investitori individuali pe piața deschisă. Administratorii de fonduri nu vând active pentru a strânge numerar pentru tranzacții, astfel încât sunt mai puțin susceptibile să creeze pasive de câștig de capital care trebuie distribuite investitorilor de fond. Când vindeți acțiunile într-un ETF, sunteți în continuare responsabil pentru plata impozitului pe câștigurile de capital pentru tranzacția dvs., dar este puțin probabil să fiți afectat de o datorie fiscală dacă dețineți acțiunile fondului dvs..

6. Prețurile de piață și lichiditatea ETF-urilor pot fi mai riscante

Deși puteți aprecia cumpărarea și vânzarea ETF-urilor dvs. la prețuri care reflectă mediul de piață în timp real, există un dezavantaj. Deoarece prețul unui ETF nu este legat direct de VAN-ul său, ETF-urile sunt sensibile la manipulări care ar putea să nu fie agreabile pentru investitorii care defavorizează riscul, care preferă active stabile, precum obligațiunile.

De exemplu, ETF-urile și fondurile index oferă acces la obligațiuni, dar spre deosebire de fondurile open-end index, ETF-urile pot fi vândute pe scurt. Comercianții avansați care cred că prețurile obligațiunilor vor scădea pot deschide poziții scurte în ETF-urile axate pe obligațiuni, reducând valoarea deținerilor investitorilor pe termen mai lung sau cauzând girații neplăcute ale prețurilor pe perioade scurte de timp. Fondurile index oferă, în general, mai multă stabilitate investitorilor conservatori.

7. Open-End Index Managerii de fonduri simplifică procesul de cumpărare

Întrucât contrapartida unei tranzacții cu fonduri cu indexuri deschise este întotdeauna administratorul fondului, știți că veți avea întotdeauna un cumpărător sau un vânzător dorit să facă afaceri. Deoarece ETF-urile tranzacționează pe piața deschisă direct către alți investitori, ar putea fi mai greu să cumpere sau să vândă. În plus, tranzacțiile cu fonduri indice open-end au nevoie de doar o zi pentru a se deconta, în timp ce durează trei zile pentru tranzacțiile ETF. Acest lucru oferă foștilor deținători de fonduri de index mai rapid acces la numerar în urma unei vânzări.

În cele din urmă, multe companii de administrare mutuală a fondurilor, inclusiv Vanguard și Barclays, oferă programe de reinvestire a dividendelor (DRIP) care reinvestesc automat câștigurile de capital și distribuțiile de dividende pentru acționari. În timp ce unii emitenți de ETF oferă DRIM și investiții din câștigurile de capital, majoritatea nu fac distribuții periodice, deci nu oferă aceste funcții.

Cuvânt final

FET-urile și fondurile de tip open-end sunt similare în unele moduri; cu toate acestea, ele au, de asemenea, multe puncte de distincție. Este important să stabiliți obiective clare pentru investițiile dvs. pentru a selecta eficient tipul de investiție care funcționează pentru dvs. De exemplu, dacă doriți flexibilitatea prețurilor în timp real sau avantajele fiscale ale acționării pe termen lung, ETF-urile pot fi calea de urmat.

Pe de altă parte, ETF-urile sunt mai susceptibile la volatilitatea pieței, care poate fi neatractivă dacă ești un investitor conservator sau dacă vrei să obții venituri regulate fără a face față fluctuațiilor prețurilor pe termen scurt. Deși există unele ETF-uri axate pe obligațiuni, fondurile index pot fi o alegere mai bună dacă căutați expunerea la clase de active nelegide, cum ar fi obligațiunile municipale și internaționale. Până la urmă, preferința personală se reduce la nevoia dvs. de lichiditate, suma pe care trebuie să o investiți, orizontul de timp și clasele de active preferate..

Ați investit în ETF-uri sau fonduri cu indexuri deschise?